全球三大主要央行即將迎來今年最後一次政策會議，在就業數據強勁的背景下，它們準備反駁投資者對降息前景的預測。

投資者一直認爲，隨著總體通脹數據的下降，美國、歐元區和英國的政策制定者將在新年伊始開始放鬆貨幣政策，以幫助緩解企業的財務狀況。

然而，這些預期將在未來幾天的美聯儲、歐洲央行和英國央行會議上受到考驗，三家央行都已表示，在降息之前，它們希望看到勞動力市場走弱的更明確證據。

荷蘭國際集團（ING）首席國際經濟學家詹姆斯·奈特利（James Knightley）表示：“他們無法宣佈（抗通脹）勝利，而數據實際上非常有助於反駁市場說法。他們將非常非常不願意給市場開綠燈。”

本週，美聯儲將首先面臨與市場預期正面對決的考驗。越來越多的投資者猜測，美聯儲將在2024年早些時候改變政策，將借貸成本下調至低於官員們此前的預期。

美聯儲主席鮑威爾一直致力於緩和市場對降息的預期。他強調，現在說利率已經見頂或開始討論降息還“爲時過早”。最近的經濟數據強化了這一論點。上週五公佈的數據顯示，美國招聘仍強於預期，失業率降至3.7%，月度工資穩步增長。

貝倫貝格（Berenberg）首席經濟學家霍爾格·施米丁（Holger Schmieding）表示：“考慮到利率的影響，勞動力市場的表現依舊好於預期。”

奈特利表示，週二公佈的美國最新通脹數據也可能爲美聯儲提供掩護，以消除政策轉向迫在眉睫的想法。

有一些證據表明投資者開始動搖：上週五的數據促使期貨市場交易員減少對美聯儲可能最早在3月份開始降息的押注。現在大多數人預計首次降息會在5月到來。

施米丁表示，債券收益率下降是政策制定者擔心的問題，因爲“金融狀況正在放鬆，這可能是央行們希望在半年後纔看到的現象”。

歐洲央行和英國央行將於週四舉行會議。歐元區和英國的政策制定者同樣急於反駁市場的降息言論，並有望將相對堅韌的勞動力市場作爲其論點的證據。

歐元區失業率仍接近6.5%的歷史低點，每小時單位勞動力成本正以歐盟統計局自1995年有記錄以來最快的速度上漲。鑑於歐元區勞動密集型服務業的價格漲幅仍保持在4%，利率制定者表示，他們希望看到更多證據表明，勞動力成本上升不會引發第二輪通脹壓力。

與工會的幾輪大規模集體工資談判將於明年初結束，其中包括250萬德國公共部門工人的工資談判，這讓政策制定者有理由抵制立即降息的呼籲。歐洲央行管委施納貝爾上週表示，“將密切關注即將到來的工資協議”，因爲這些“肯定也會對我們的貨幣政策決定產生影響”。

前英國央行官員、PGIM固定收益公司現任首席歐洲經濟學家凱瑟琳·奈斯（Katharine Neiss）表示：“我認爲歐洲央行希望看到有證據表明工資增長與通脹率降至2%的趨勢相符，並且利潤率能夠涵蓋勞動力成本上升，然後再決定降息。”

英國工資增長指標有所放緩，總體通脹率也有所放緩，10月份降至4.7%。根據市場定價，投資者普遍預計英國央行將讓利率維持在5.25%，這是金融危機以來的最高水平。

牛津經濟研究院的安德魯·古德溫（Andrew Goodwin）表示：“爲了阻止金融狀況進一步放鬆，在新年薪資發放之前，（英國央行）可能會加倍強調‘利率將在高位維持更長時間’”。