投資者很少如此看空原油前景，尤其是在美國，因爲交易員認爲沙特及其歐佩克+夥伴國不能或不會在短期內採取更多措施來減少產量。

在截至12月5日的七天內，對沖基金和其他資金經理賣出了相當於5800萬桶六種最重要的石油期貨和期權合約。

根據交易所和監管機構的記錄，自9月19日以來，基金經理們在最近11週中的9周拋售了石油，共減倉3.85億桶。

12月5日，總持倉從9月19日的6.8億桶減少到2.95億桶。拋售主要集中在原油合約上（-3800萬桶），包括布倫特原油合約（-2400萬桶）以及紐約商品交易所和ICE WTI原油合約（-1400 萬桶）。 對沖基金將其在NYMEX和ICE的WTI原油淨頭寸減少到不足4800萬桶，已經堪比過去十年中的最低水平。只有在2023年6月底（歐佩克+實施額外減產之前）和2015/16年（數量戰和價格暴跌結束了美國頁巖油的首次繁榮），對沖基金才比現在更加看空WTI原油。

基金經理們似乎已經得出結論，沙特及其歐佩克+夥伴暫時無法或不會進一步減產來提振價格。與此同時，美國的產量不斷增加，給當地庫存帶來了上升壓力，也給現貨價格和日曆價差帶來了下降壓力。

WTI原油的部分下行壓力可歸因於這些本地因素，但更廣泛的布倫特合約也變得相當看跌。對沖基金在布倫特原油的持倉量僅爲1.43億桶，多頭頭寸與空頭頭寸之比爲3.13:1。

儘管扣除通脹因素後的原油價格已經略低於長期平均水平，但對沖基金的看跌情緒仍在逐漸升溫。看跌交易已變得擁擠不堪，這可能預示著一旦情緒轉向，空頭將迅速回補（上一次基金界如此看跌是在2023年6月底）。

但大多數對沖基金認爲，原油價格將首先進一步下跌，以迫使美國頁巖油生產商抑制產量，並提醒歐佩克成員國注意自由生產的風險。

澳大利亞聯邦銀行（Commonwealth Bank of Australia）分析師維韋克-達爾（Vivek Dhar）說：“如果歐佩克+兌現其自願削減供應的承諾，並抑制目前全球石油庫存的增加，那麼油價很可能會找到一些基本面支撐。然而，全球石油需求的軌跡也仍然存在爭議。”

布倫特原油和WTI原油的期貨曲線一直到明年年中都處於看跌結構（即後期合約的交易價高於前期合約）。交易員將關注本週發佈的幾份報告。能源信息署將於週二發佈短期展望報告，歐佩克將於一天後發佈月報，國際能源署將於週四發佈月報。