外媒對債券策略師的調查顯示，策略師們認爲未來一年美國國債收益率將下滑，暗示市場已經幾乎完全消化了美聯儲將於明年降息的預期。

自去年10月達到5.02%的峯值以來，基準的美國10年期國債收益率先是大幅下跌，原因是以色列和哈馬斯戰爭爆發後避險需求增加。

隨後，對通脹將進一步下降的樂觀情緒日益高漲，加上美聯儲官員的溫和言論增強了人們對更早降息的預期，導致收益率上週進一步下跌至4.10%的三個月低點。

在最新的美國勞動力市場報告顯示失業率意外降至3.7%之後，這一基準收益率上升至4.19%，並提醒人們世界上最大經濟體的經濟仍然具有彈性，並不迫切需要降息。

外媒12月7日至12日對50位債券策略師的調查顯示，他們認爲美債收益率的這種“復甦”將會持續下去。他們預計，到明年2月底，10年期美債收益率只會達到4.25%，但在此期間可能會保持波動。

而到明年5月底，策略師們預計10年期美債收益率將降至4.10%，12個月後將達到3.88%，低於11月份調查預測的4.30%和4.00%，但遠高於今年早些時候進行的調查。

外媒對直接與美聯儲打交道的美國一級交易商進行的一個較小樣本調查也得出了大致類似的結果。Penn Mutual Asset Management投資組合經理Zhiwei Ren表示：

“11月初，市場預計明年的降息幅度約爲70個基點，而現在是120個基點。我們最近看到的下跌，在很大程度上是基於這些預期太過提前。”

外媒上週對分析師進行的另一項調查顯示，美聯儲將繼續維持利率不變，至少維持到明年7月，然後在明年下半年降息100個基點，時間也將晚於市場目前的預期。

回調風險很高！

在回答一個額外問題的31位受訪者中，有23位表示，10年期美國國債收益率在未來3個月出現回調的風險很高或非常高。

這與之前的調查相比是一個重大轉變，在之前的調查中，超過70%的受訪者連續三個月錯誤地預測10年期美國國債收益率已經見頂。

在本週爲期兩天的FOMC政策會議結束後公佈的點陣圖以及鮑威爾在新聞發佈會上所說的話將決定未來幾個月的收益率走勢。

調查發現，策略師們認爲越來越多的降息預期也將推動對利率敏感的美國兩年期國債收益率在六個月內下降約40個基點至4.30%，然後在2024年11月底前進一步下降50個基點至3.80%。

如果分析師們的這一預測實現，所謂的衰退預測指標——美國2年期和10年期國債收益率之間的倒掛將在明年11月底前正常化。

傑富瑞高級經濟學家Thomas Simons是少數幾個預計經濟衰退將在2024年第一季度開始的人之一，儘管最近一個季度美國經濟出現了井噴式增長。他表示：

“考慮到家庭和企業的低成本融資以及大量財政刺激措施，我們最終發現，二者都比預期更不受影響。”