根據一些全球最大的資金管理者的說法，隨著美國經濟表現出色，美元將在明年出人意料地變得更加強勁。

富達國際（Fidelity International）、摩根大通和滙豐控股正在違背共識，警告美元將走強，而盧米斯塞爾斯公司（Loomis Sayles & Co.）表示，全球經濟放緩將導致交易員湧向世界儲備貨幣。

少數持相反觀點的人認爲，全球其他地區在面對較高利率時將比美國更加困難，並且更接近經濟衰退。儘管美聯儲已表示計劃在2024年降低75個基點的利率，但看漲美元的人預計從歐洲到新興市場的其他主要經濟體也會出現類似甚至更快的降息，導致利率差異擴大。

滙豐銀行全球外匯研究主管保羅·麥克爾表示：“奇怪的是，共識認爲美元將在2024年成爲輸家。有許多情景表明美元具有韌性，但只有全球軟著陸才能明確支持看跌美元的情況。”

彭博社對G10和新興市場進行的調查顯示，多數分析師認爲，2024年美元將走弱。這些預期可能忽視了美元通常從避險流動中受益以及美國以外相對較弱的增長動力。

“我們確實認爲歐洲和英國更接近經濟衰退，”富達基金經理喬治·埃夫斯塔索普洛斯（George Efstathopoulos）表示。他預計美元對歐元和英鎊的強勢將進一步增強。“當這種情況發生時，很明顯美元總是會受到追捧，因爲它成爲了一個避風港，”他說道。

一些華爾街銀行也同意，摩根士丹利預測美元指數將在春季從目前的約102上升至111。包括米拉·錢丹（Meera Chandan）在內的摩根大通策略師們預計該指數在上半年將上漲3%。

“‘更強更久’的美元路徑包括美國在各種指標上的表現優勢，”包括摩根士丹利G10外匯策略主管大衛·亞當斯（David Adams）在11月13日發佈的一份報告中寫道。他補充說，這些指標包括歐洲央行提前和加速寬鬆政策的前景，這將使利率差異對美元有利。

可以肯定的是，美聯儲在週三發出轉向信號後，市場對美國降息的預期大幅上升。交易員預計未來一年美國將降息131個基點，而在此次政策會議之前，預期僅爲不到100個基點。目前，這與歐洲央行預計的137個基點降息相符，但落後於從墨西哥到巴西的新興市場央行。歐洲央行官員在週四表示，他們仍然對通脹感到擔憂，並沒有考慮放鬆政策。

盧米斯塞爾斯公司的Lynda Schweitzer喜歡美元作爲對沖。這位基金經理表示：“從相對角度和我們對全球經濟放緩的看法來看，我們更傾向於持有美元而不是其他貨幣。”她還表示，目前，該公司已經減少了對美元的多頭頭寸，原因是美國經濟持續強勁。同時，她還在做空英鎊和歐元等。

對於富達基金經理埃夫斯塔索普洛斯來說，由於債券和股票之間的相關性較高，美元也具有分散投資的吸引力。

風險溢價

摩根大通認爲，隨著2024年美國選舉成爲焦點，地緣政治緊張局勢將支撐美元。如果目前的民意調查結果保持不變，由於可能出現新的貿易關稅，美元的風險將偏向上行。

美國未來實施關稅的任何擴大都將產生巨大影響，包括錢丹等摩根士丹利分析師在11月27日的一份報告中寫道。普遍實施10%的關稅可能會使美元的貿易加權價值增加4%至6%，因爲擴大的貿易戰對經濟週期和增長敏感的貨幣造成壓力。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，儘管美元的非商業淨頭寸（作爲投機倉位的替代指標）從一年高點回落，但市場參與者總體上仍持有多頭倉位。

然而，其他人預計美元將進一步下跌——它在2021年和2022年上漲，並且預計今年將略微走弱，因爲美聯儲即將開始降息。

“遊戲規則的改變將是美國經濟衰退，”歐洲最大資產管理公司Amundi Institute的負責人莫妮卡·德芬德（Monica Defend）表示，她預計日元兌美元匯率將在年底升至135。“隨著美聯儲從緊縮政策轉向寬鬆政策，美元將面臨回調的風險，”她說道。

這也是Bhanu Baweja的觀點，他預測歐元兌美元可能在年底前從目前的1.09上漲至至少1.15。這位瑞銀策略師表示：“利率差異收窄對美元的影響可能是主要因素。”他已經預計明年美聯儲將降息275個基點。

市場預計日本央行將在明年加息，這將提振日元，因爲較高的收益增加了日本資產的吸引力。

與此同時，全球最大的資產管理公司貝萊德預計美元將在當前區間內保持穩定。

“我們在美元配置方面相對中立，不會做出大幅度的調整，”貝萊德全球配置基金的投資組合經理Russ Koesterich表示。“我們的基本情況是美國經濟增長適度放緩，通脹進一步減速。我們還預計美聯儲已經停止加息，並將在第二季度或第三季度開始降息。”

彭博策略師瑪麗·尼古拉（Mary Nicola）的觀點是，隨著全球借貸成本在相當長一段時間內保持較高水平，僅僅將焦點侷限於預期收益率變化似乎存在問題。利差需要進一步縮小才能引發持續的美元轉向。

即便如此，今年早些時候認爲美元已經達到頂峯的說法是過早的。從7月到10月，由於美國通脹數據低於預期，市場預期美聯儲很快結束加息週期，但美元出現了意外的上漲。然而，上個月，由於美聯儲官員暗示他們可能不再加息，彭博美元指數下跌了近3%。

不過，高盛和先鋒資產管理有限公司表示，美元最近的下跌速度和幅度並不意味著未來會進一步大幅貶值，他們預測美元只會出現輕微下跌。在美聯儲本週會議之前，高盛預測美元指數在未來十二個月內將下跌3%，而先鋒資產管理公司預計其將下跌略超過1%。

“明年，要更關注方程的另一邊——歐洲、英國、中國和日本在做什麼。”Millennium Global Investments的聯席投資總監理查德·本森（Richard Benson）說道。他在今年年初曾預測美元將走弱。