一個巨大的風險正在潛伏,最快下週衝擊美股!

Ned Davis Research週二的一份報告顯示,儘管美股創下歷史新高,但對於2024年,仍有一個巨大的風險正在潛伏著。

這個風險就是美聯儲每月在資產負債表中縮減近1000億美元,即QT。這可能引發流動性危機,因美債發行量仍居高不下。NDR警告稱:

“2024年最大的宏觀風險之一是美聯儲繼續縮減資產負債表。”

迄今爲止,美聯儲已將其資產負債表從2022年的9萬億美元峯值縮減了近1.3萬億美元。但根據NDR的數據,縮減的大部分是美聯儲減少使用逆回購工具的結果,對美國銀行在美聯儲持有的儲備金的淨影響微乎其微。

NDR表示,“實際上,美聯儲資產負債表的收縮對銀行流動性沒有任何影響!難怪我們很難看到美聯儲緊縮週期對實體經濟的影響。”

這是因爲逆回購只是美聯儲出售證券,並同意在未來某一天買回來。但當美聯儲不再減少逆回購的使用時,它必然會通過美國銀行持有的準備金來縮減其資產負債表。美聯儲資產負債表的大約一半由美國銀行的存款構成。

但這種情況將在2024年發生變化,這可能導致流動性急劇下降,最終對股市產生負面影響。NDR指出,“如果美聯儲繼續QT,而中國財政部繼續發行大量國庫券,逆回購工具可能會在明年第二季度的某個時候歸零。到那時,QT將開始影響銀行準備金,耗盡市場流動性。對市場來說,這將不是一個愉快的時刻。”

流動性下降還將限制銀行向企業和消費者發放貸款的意願,從而制約經濟增長。除非美聯儲縮減QT,否則流動性將是2024年市場面臨的一大風險

NDR稱,“鮑威爾承諾,除非經濟崩潰,否則將繼續QT。這給美聯儲可能結束QT的想法潑了一盆冷水。”

美國國債的流動性狀況仍沒有顯示出好的跡象,因爲在預算赤字龐大、政府幾近停擺的情況下,今年美國國債發行量大幅增加。NDR表示,這可能在下週損及股市。NDR說到:

“美中國財政部下週將拍賣2年期、5年期和7年期的國債,以及常規的短期國債供應。這導致流動性狀況接近新冠疫情以來最糟糕的水平,下週市場可能出現一些劇烈波動。” 

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