華爾街一直充斥著對新的一年的預測，即標普500指數明年將如何波動，10年期美國國債收益率又將如何表現，以及美國經濟將邁向何方？

上週，美聯儲主席鮑威爾終於改變了立場，暗示2024年聯邦基金利率將下降而不是上升，同時重申了他的觀點，即美國經濟將表現良好，失業率將保持在合理的低位，通脹將降溫。

換句話說，美聯儲認爲其可以實現期盼已久的“軟著陸”。

美國銀行週二公佈的最新全球基金經理調查顯示，投資者對此表示認同。這項調查收集了總共管理著近7000億美元資產的投資者的反饋。

調查發現，66%的人認爲“軟著陸”是他們的基本預測。約23%的投資者認爲，在美聯儲自2022年以來大舉加息後，經濟將陷入衰退，“硬著陸”即將到來。只有6%的投資者預計看似不可能的“不著陸”會實現。

儘管投資者們非常樂觀，但美國經濟的重新加速也可能導致通脹無法回到美聯儲2%的目標。越來越多的證據表明，這可能會成爲現實。

週五，美國將公佈美聯儲最青睞的通脹指標，即11月核心PCE物價指數，市場預計其年率將降至3.3%，爲2021年4月以來的最低水平。但這一數據掩蓋了美聯儲在使通脹迴歸目標方面取得進展的一些近期指標。

包括醫療、教育和酒店業在內的核心服務業三個月的年化增長率爲5.2%。另一個衡量住房租金的指標也同樣徘徊在5.7%左右。令人不安的是，這些指標也呈現出略微回升的趨勢。

投資者完全忽略了“風險”

幾位美聯儲官員最近反駁了市場的樂觀情緒，並試圖收回鮑威爾在新聞發佈會上所說的話。

芝加哥聯儲主席古爾斯比本週在接受採訪時表示，“我對市場的反應有點困惑。”

里士滿聯儲主席巴爾金週二表示，通脹和就業數據需要企穩，儘管美聯儲做出了降息預期，但投資者不應過早預期降息。他說，“我的觀點是，通脹比我認爲的更頑固，我希望我的看法是錯誤的。”

如果通脹怪物仍未被消滅，2024年美國經濟的主要風險將是“過熱”，而很少有投資者把這一點考慮在內。

這並非沒有先例，要想了解過熱經濟的快速重新定價將如何開展，只需回顧一下2022年的市場走勢即可。

Bianco Research總裁Jim Bianco指出，根據亞特蘭大聯儲的GDPNow，美國第四季度GDP目前的預期增長率約爲2.7%。Bianco說：

“軟著陸的說法是否如此強大？市場對軟著陸（又稱‘萬物反彈’）的渴望是否如此強烈，以至於沒有人願意逆流而上，並提出‘不著陸’正在發生，從而過度刺激經濟，重燃通脹？ ”