2023年底油價暴跌，較9月份高點下跌近20%。分析師預計，隨著需求改善，以及OPEC+減產保持市場平衡，價格降在2024年初小幅上漲。

然而，仍有一些因素可能導致油價產生更大的反應，從而影響股市和通脹通脹的表現。年底，三大風險凸顯。

中東局勢升級

中東戰爭歷來對原油價格影響巨大。迄今爲止，以色列與哈馬斯的衝突尚未引起重大影響，衝突期間，整體油價呈現下跌趨勢。但在過去的一週裏，有跡象表明開始發生變化。

也門胡塞武裝襲擊了紅海油輪，以聲援巴勒斯坦人。這些襲擊導致航運公司的航程變長，同時改變油輪和集裝箱的航線，導致運費上漲，油價也上漲約8%。

美國曾試圖對蘇伊士運河附近的航線進行監管，但未能說服其他國家加入。如果襲擊加劇並迫使更多油輪在較長時間內避開運河，可能會引起油市更劇烈的反應。

戰爭可能會以其他方式升級，從而影響油價。例如，如果伊朗更直接地參與其中，可能會引發一場更加複雜的衝突，屆時價格上漲兩位數不是不可能。

委內瑞拉與圭亞那領土之爭

委內瑞拉也可能在 2024 年觸發意外。日前，由尼古拉斯·馬杜羅總統領導的政府聲稱擁有圭亞那一個名爲埃塞奎博的地區，該地區靠近埃克森美孚(XOM.N)多年來一直勘探的地區。埃克森美孚在圭亞那近海每天生產超過60萬桶石油，並計劃在未來幾年將產量提高到每天超過 100 萬桶，這可能相當於該公司產量的四分之一。

馬杜羅表示，圭亞那正在拍賣的一些地區位於委內瑞拉境內。他要求外國公司離開爭議地區，但目前石油公司仍在繼續運營。埃克森美孚在一份聲明中表示：

“我們不會去任何地方，目前公司重點仍是根據我們與圭亞那政府的協議，高效、負責任地開發資源。”

然而，保險公司已經注意到了這一爭議。勞合社（Lloyd's）將圭亞那部分地區添加到其危險航運區域名單中，這可能會增加在那裏開展業務的成本。涉及圭亞那的更廣泛衝突將威脅全球石油市場的重要組成部分，並導致價格飆升。此外，在美國放鬆制裁後，委內瑞拉一直在本國領土上增加石油產量。但爲了讓委內瑞拉繼續鑽探，馬杜羅必須在 2024 年舉行自由選舉。如果制裁解除取消，委內瑞拉的產量將下降，油價可能會上漲。

歐佩克策略突轉

第三個潛在的意外是歐佩克改變策略，一旦增加產量和迫使油價走低，將令投資者驚訝。該卡特爾及其盟友（統稱爲 OPEC+）在過去一年中多次減產，宣佈 2024 年減產超過 400 萬桶。但這些公告未能提振油價，因爲美國和其他地區的非 OPEC 國家的產量激增，但需求卻疲軟。歐佩克要想進一步減產並保持該組織的團結將極其困難。安哥拉已於上週表示將退出歐佩克，以推行自己的戰略，該國石油部長迪亞曼蒂諾·阿澤維多表示，“安哥拉目前留在該組織沒有任何好處。”

歐佩克的大部分減產預計將持續全年，但該組織可能會通過恢復部分產量、重新奪回市場份額而令市場感到意外。摩根大通大宗商品策略主管 Natasha Kaneva 寫道：

“當 2025 年（也可能是 2026 年）需求增長放緩時，聯盟應該取消部分減產措施，以獲得運營靈活性，屆時大部分後疫情需求將減少。正常化已經過去，脫碳政策開始削減某些產品的需求。”

恢復供應可能會給能源公司帶來短期痛苦。但這將使歐佩克在 2025 年之前擁有更大的靈活性。