【申萬宏源:1月PMI數據顯示上半年經濟仍將趨於恢復】1月3

【申萬宏源:1月PMI數據顯示上半年經濟仍將趨於恢復】1月31日訊,申萬宏源研報認爲,1月PMI數據顯示上半年經濟仍將趨於恢復,市場無需過度悲觀,關注四條主線。其一,服務業補庫將緩和去庫存對GDP的拖累,同時支撐工業生產。1月更靠近下游終端的行業生產指數改善幅度更大,尤其是此前社會庫存去化更明顯的領域。其二,人均收入承壓但城鎮勞動參與率提升,居民服務消費或呈現向節假日集中的“散點式”特徵。城鎮勞動參與率提升後“量”的需求在增加,而由於收入壓力,服務消費需求預計呈現“散點式”偏強、更多向節假日集中,非節假日或偏弱,春運數據預計表現仍強。其三,出口環比或繼續恢復。美國財政擴張、地產觸底反彈背景下,短期需求具備韌性,同時發達國家供需缺口收窄、進口增速繼續向需求迴歸,也會支撐我國出口。其四,節後投資需求重新提速。政府債券資金加快投放繼續拉動傳統基建提速,同時地產“復工小高峯”疊加融資改善也將短期支撐地產投資。
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