在週五公佈關鍵的美國非農就業報告之前，債券交易員將美聯儲首次降息的充分預期提前了一個月，至11月。

在美聯儲FOMC週三召開最新政策會議之後，短期美國國債出現了自1月份以來最好的兩天漲勢。對利率最敏感的兩年期美債收益率從本週二的5.04%的年內高點跌至4.87%，下跌了17個基點。此次上漲是在4月份美債市場創下14個月來最大跌幅之後出現的。不過，要將漲勢轉化爲有意義的轉折，投資者需要美國經濟正在降溫的證據。他們將尤其關注週五的非農就業數據。

美聯儲主席鮑威爾在FOMC會後新聞發佈會上的鷹派基調沒有人們擔心的那麼強烈，他表示不太可能加息，一旦經濟數據提供通脹下行的明確證據，就有望降息。

對市場有利的數據可能很快就會在週五晚間公佈的4月份非農就業報告中出現，儘管考慮到近期的升勢，美債進一步上漲的能力可能有限。接受外媒調查的經濟學家預測，4月非農就業人數將增加24.1萬人，這將是去年11月以來的最小增幅。

兩年期美債收益率在FOMC會議後下跌

過去一年裏，美債收益率因就業數據而經歷了大幅波動，富國證券有限責任公司（Wells Fargo Securities LLC）的利率策略師安吉洛·馬諾拉託斯（Angelo Manolatos）表示：“我預計，如果出現重大意外，這種歷史性波動將持續下去。但爲了實現持續反彈，我們需要通脹數據開始走軟。”

雖然非農報告對於美聯儲而言沒有通脹報告那麼重要，但4月份的非農數據仍有可能改變投資者的預期。新增的就業機會已連續五個月超過經濟學家們的預期，工資增長仍高於新冠疫情前的水平，在美聯儲試圖遏制通脹之際，這給通脹帶來了上行壓力。

馬諾拉託斯說，這增加了一份薄弱報告給市場留下深刻印象的可能性。如果這又是另一份強勁的報告，尤其是一份促使更多華爾街投行放棄對美聯儲今年至少兩次降息預測的報告，則有可能促使交易員在更好的水平上重新建立美債空頭頭寸。

倉位數據顯示，美聯儲FOMC會議後的美債反彈部分是由於交易員退出了看跌押注。德國商業銀行的利率策略主管Michael Leister表示：“在FOMC會議召開前美債空頭大幅增加之後，缺乏鷹派色彩加上QT將減碼的消息似乎足以引發空頭回補。”

瑞銀全球財富管理公司的首席投資官Mark Haefele說：“當前的經濟狀況與今年的軟著陸是一致的，即使這一結果並非沒有偶爾的‘減速帶’。”他預計到年底，10年期美債收益率將降至3.85%。

不過值得注意的是，總額達1250億美元的美債季度拍賣定於下週舉行，這仍可能會再次刺激美債拋售。