隨著圍繞美聯儲何時將利率從23年高位下調的疑問越來越多，消費者壓力的跡象正在顯現，如果持續下去，可能會給股市帶來麻煩。

2024年初，投資者們懷著期望，預計美聯儲將從三月開始進行約六次每季度25個基點的降息。然而，通脹數據的持續走高、勞動力市場的緊縮以及其他數據使投資者大幅降低了這一預期，目前投資者預計從秋季開始只會有兩到三次降息。

儘管4月份股價有所回落，但投資者對這一轉變基本保持平常心，因爲他們相信強勁的經濟和消費者將推動利潤增長。然而，現在消費者在消費方面表現得更加謹慎。麥當勞(MCD.N)、Shake Shack(SHAK.N)、溫蒂漢堡(WEN.O)、星巴克(SBUX.O)和Yum！Brands(YUM.N)等公司上週公佈的第一季度銷售增長乏力。

FrostInvestmentAdvisors公司首席投資官MaceMcCain說，與此同時，最近的數據顯示，消費者的收入和支出仍在增長，但他們的支出超過了收入，這表明他們的壓力更大了。

McCain說：“我們要關注的是失業率何時上升。因爲如果失業率開始上升，工作的不穩定性開始上升，那麼這通常會導致消費者減少消費。我們將關注就業數據，看這種壓力何時會真正轉化爲消費者減少消費，從而導致經濟放緩。”

上週五公佈的數據顯示，4月份美國新增就業崗位增長低於預期。上個月新增就業崗位僅爲17.5萬個，創下6個月來的新低。經濟學家們預測就業崗位將增加24萬個。與此同時，失業率從3.8%上升至3.9%，這是連續第27個月低於4%。

然而，這一數據並沒有敲響警鐘。相反，股市反彈，因爲投資者預計經濟將出現“金髮姑娘”的情況，即經濟運行既不會太熱也不會太冷，這將受到美聯儲決策者的歡迎。

安永首席經濟學家GregoryDaco在接受電話採訪時說，這些數據“令人鼓舞”。“廣泛的就業報告表明，勞動力市場狀況正在恢復平衡。因此，你看到的是勞動力需求溫和，就業率處於歷史低位，工資增長正在降溫。這是理想的組合。

McCain補充說，就業報告增加了顯示勞動力適度疲軟和增長放緩的證據，這可能允許美聯儲繼續降息。

部分企業受到的衝擊更大

Moneyfarm首席投資官RichardFlax表示，消費者的壓力已經對一些公司造成了影響，但尚未對更廣泛的股市造成影響。

Flax在一次電話會議上說，利率上升對不同人羣的影響不同，低收入人羣受到的衝擊尤其嚴重。“在美國，低收入消費者在總消費中所佔的比例相對較小，但仍然是一個相關羣體。因此，他們的壓力會對部分收益產生影響，但不是全部。

McCain對此表示贊同。“我們看到的是一個真正分裂的經濟。上半年的經濟比下半年好得多。”

McCain還表示，未能將抵押貸款利率鎖定在3%至4%之間的房主所承受的壓力最大。他指出，另一方面，高收入者和財富最多的人正在以健康的速度消費，其動力來自股市的積極回報和仍然居高不下的房價。

Flax說：“美聯儲面臨的風險是低收入家庭的困境日益加劇，而通脹率卻保持相對較高水平。這不是一個傳統的滯脹指標，但也許是一個不平等指標。