石油交易商上週部分平倉了年初以來形成的風險溢價，但越來越多人擔心以色列入侵拉法將成爲定局，這加劇了油價波動。

Tortoise投資公司的高級投資組合經理Rob Thummel表示，拉法事件不會直接影響實物石油市場，然而，“與伊朗可能採取的報復行動相關的不確定性增加，這可能會給油價重新引入地緣政治風險溢價。”

據週二消息，哈馬斯同意包含以色列完全從加沙撤軍的停火協議草案。以色列方面回應稱該協議與以色列要求相去甚遠，戰時內閣一致決定繼續在拉法的軍事行動，但將繼續就停火進行談判。此前，以色列軍方警告拉法東部地區的平民撤離。

獨立能源專家、Energy Outlook Advisors管理合夥人Anas Alhajji表示，近期油價變動有限，部分影響源於對伊朗支持的胡塞叛軍可能加大對紅海地區油輪襲擊的擔憂。4月下旬，據外媒報道，胡塞武裝聲稱他們在印度洋使用無人機襲擊了一艘集裝箱船，以示對巴勒斯坦人民的支持，和對以色列在加沙地帶的軍事行動的反對。

對於石油而言，“一切都將取決於胡塞武裝以及其他國家對拉法事件的反應”，Alhajji說，“如果沒有這樣的反應，即使出現任何短期飆升，也將會是短暫的。”

以色列和哈馬斯之間戰火重燃也可能影響沙特與以色列達成關係正常化協議的進展。

根據外媒的一篇報道，拜登政府曾敦促以色列不要在拉法發動大規模地面行動，擔心此舉不僅會傷害平民，還會進一步孤立以色列在國際輿論中的地位，特別是在與沙特就加沙戰後安排及正常化進程進行會談的敏感期間。據報道，拜登政府試圖斡旋沙特與以色列之間的協議，推動以色列總理內塔尼亞胡接受建立巴勒斯坦國的承諾，以此換取沙特的外交承認。同時，白宮向沙特提出建立更爲正式的防務關係。

RBC資本市場的全球大宗商品策略及中東和北非研究負責人Helima Croft在5月2日的一份報告中寫道，沙特官員堅稱與以色列關係正常化仍在議程上，但“只有在存在一個可信的通往巴勒斯坦建國之路以及結束戰爭的情況下”。因此，他們將其視爲“以色列更想要拉法還是利雅得（沙特首都）”的問題。

Croft指出，在內塔尼亞胡暗示拉法攻勢迫在眉睫且沒有表現出重啓巴勒斯坦建國討論意願的情況下，目前很難看到如何推進以色列和沙特關係正常化的進程。

她還提到，雖然能源援助並未被明確作爲沙特與以色列關係正常化談判的正式組成部分，但在去年秋季有一種“隱含假設”，即如果達成協議，沙特將更願意響應來自華盛頓的（石油）增產請求。這對於今年晚些時候面臨總統選舉的美國來說尤爲重要。

週一，沙特國有石油巨頭沙特阿美上調了6月對亞洲部分客戶以及西北歐和地中海所有客戶的價格，但對美國客戶未作調整。分析師認爲，提價表明沙特並不擔心潛在的石油需求疲軟。

目前，畢馬威美國能源業務負責人Angie Gildea表示，油價將繼續在一定程度上反映不斷演變的地緣政治局勢。

但她也指出，“除非發生可能干擾供應或影響主要貿易路線的物理性事件，否則傳統觀點仍然認爲有足夠的閒置產能可以抵消油價在高位持續的情況。”