一個鮮爲人知但在過去11次經濟低迷中表現完美的預警指標上週發出了警告，預示著美國經濟將面臨麻煩。以下是可能出現經濟衰退的時間點，以及爲何目前美股仍然相對安全的原因。

一年多來，像美債收益率曲線和領先經濟指數這樣的知名衰退指標一直在警示美國經濟即將出現的下滑。

上週，一個同樣有著出色記錄但知名度較低的指標加入了這一行列，對美國經濟前景發出警告。隨著美國勞工統計局上週五發布了4月份的非農數據，Piper Sandler的失業人數同比增長率的三個月移動平均值突破了10%的關鍵閾值，這一閾值在美國過去11次經濟低迷中均被觸及。

與上述指標類似的有“薩姆規則”，即當三個月移動平均失業率在12個月內上升0.5%時，即可認爲經濟衰退已經到來。目前“薩姆規則”指標已上升至0.37%。

Piper Sandler的首席投資策略師兼投資組合策略主管邁克爾·康特洛維茨（Michael Kantrowitz）在週一給客戶的一份報告中表示，雖然這兩個指標歷史上都準確無誤，但他們的指標優勢在於不受勞動參與率的影響，而勞動參與率可能是導致失業率上升的一個原因。

從上述Piper Sandler的圖表中明顯可以看出，該公司認爲美國經濟已經身處衰退之中。根據該公司分析，其指標通常比美國國家經濟研究局（NBER）宣佈的衰退時間提前大約四個月，而NBER的公告往往滯後於實際衰退開始日期。

康特洛維茨還表示，許多勞動力市場指標也顯示出未來美國經濟可能進一步疲軟。例如，全美獨立企業聯盟（National Federation of Independent Business）關於招聘計劃的調查數據顯示，申請失業金人數可能會增加。

然而，儘管上述數據看似悲觀，但康特洛維茨迅速指出，他現在並未做出經濟衰退的預測。

他還提到，在勞動力市場或企業盈利狀況沒有顯著惡化之前，美股可能仍有上漲空間，而且美聯儲降息會在短期內提振市場。

康特洛維茨在報告中強調說：“重點不在於經濟衰退預測，而在於我們如何看待債券和股票市場在經濟放緩證據面前的反應。”自2023年10月以來，他就一直堅持認爲，“任何導致利率下降的因素都利好股市”。

在2001年和2008年，美聯儲降息並未能幫助美股，因爲當時股價與利率呈正相關。但他指出，當前週期更類似於1970年代到1990年代的降息週期，在那個時期，由於股價與債券收益率呈負相關，股市因此上漲。

康特洛維茨表示：“在1969年、1973年、1980年、1981年和1990年的5次衰退中，當利率開始下降時，股市在衰退期間觸底反彈。這與2001年和2007年的情況形成了鮮明對比，那時利率降低並未有效提振股市。當前的相關性顯示，即使我們進入衰退期，只要利率下降，股市也會反彈。”