週四，英國央行行長貝利可能就央行何時可以將借貸成本從16年高位下調發出更強烈的信號。

經濟學家和市場預計，英國央行貨幣政策委員會（MPC）今夜將把基準貸款利率維持在5.25%不變。另外，英國央行還將公佈對通脹和經濟增長的預測。

貝利可能會向投資者提供更清晰的信息，說明他是否預計在6月和8月的下次會議上開始放鬆政策，此前他的語氣已轉爲鴿派，不過他在何時採取行動的問題上面臨著委員會內部的分歧。

在英國大選前夕，這位行長還面臨著越來越大的政治壓力。英國財政大臣傑里米·亨特多次提出降息的可能性，稱這將給選民一個“感覺良好的因素”。

雖然該委員會的9名成員中的大多數預計將投票支持不改變政策，但可能更多的政策制定者將加入支持降息的行列。

在上次會議上幾乎一致通過後，外界認爲在本次會議上有可能出現7:2的分歧，即多數人支持維持政策不變，但副行長拉姆斯登被認爲最有可能加入丁格拉的鴿派陣營，前者在最近的一次演講中表現出鴿派傾向。

會議紀要很可能再次突顯出多數人在未來降息時機上的嚴重分歧。英國央行貨幣政策委員曼恩、哈斯克爾和格林都表示，他們不願支持快速降息，理由是工資強勁增長和服務業通脹。

自3月會議以來，貝利和拉姆斯登的鴿派言論引發了人們對英國央行可能在今年6月或8月開始降息的猜測。兩人最近都將英國的情況與美國再度抬頭的通脹分開，更多地將英國的情況與歐元區相提並論，市場目前預計歐洲央行將於下月開始放鬆政策。

今年3月，MPC增加了新的措辭，承認即使降息，但政策可能仍將保持限制性。

如果英國央行希望讓市場爲6月的降息做好準備，MPC可能會在週四進一步採取行動。雖然一些經濟學家認爲，這可能導致委員會在指引中表示，他們傾向於“在未來幾個月”降息，但其他人認爲，貨幣政策委員會在措辭上將更加謹慎。瑞銀分析師Anna Titareva表示：

“我們認爲，如果委員會將6月議息會議視爲可能的降息節點，他們可能需要在週四的會議上概述到6月需要看到的進一步證據。”

英國央行或在經濟預測上“大做文章”

瞭解英國央行後市政策路徑的另一個線索將是該央行新的通脹預測。如果英國央行認爲市場對未來降息的時機和規模過於謹慎，它可以通過顯示未來幾年通脹率將低於2%的預估來表明這一點。

在2024年的經濟開局強於預期之後，英國央行也可能上調其增長預測。官員們曾預計第一季度GDP增幅僅爲0.1%，但經濟學家認爲週五公佈的數據將顯示第一季度英國GDP將增長0.4%。商業調查顯示，經濟增長勢頭延續到了第二季度。

美國銀行分析師Ruben Segura-Cayuela表示，“我們預計英國央行的新預估將顯示出稍好一些的經濟成長，以及更令人鼓舞的通脹軌跡。”

如果英國央行的指引或預估更偏向鴿派，可能導致債券交易商加大對英國央行更早降息的押注。貨幣市場目前預計，政策制定者將在8月份開始降息，並認爲6月降息的可能性爲40%，今年總共降息兩次，每次25個基點。

摩根大通私人銀行全球市場策略師Matthew Landon表示，“市場預計的降息太早了，但正在接近。這是我們預計英國央行明天將傳遞的信息。今年英國經濟的強勁開局使英國央行有可能在8月進行首次降息，但如果貝利完全不考慮6月降息，我們會感到驚訝。”

任何有關最早可能在下個月降息的跡象，都可能令英鎊承壓，並提振英國債券。今年早些時候，由於交易員不再押注英國將在2024年降息多達6次，英國債券遭到拋售。對貨幣政策最敏感的兩年期英國國債收益率運行在4.3%左右。

對此，高盛下調了對英鎊兌美元的預測，表明在今晚英國央行會議和近期市場趨勢的背景下，英鎊的前景不那麼樂觀。

高盛表示，英國央行副行長拉姆斯登最近的言論表明，通脹風險傾向於下行，這助長了看跌情緒。且市場上對政策的重新定價使得順週期背景對英鎊的支持力度減弱，使英鎊處於一個具有挑戰性的位置。

高盛目前預計英鎊兌美元短期（3個月）和中期（6個月）水平將爲1.24，較之前的預測有所下調。12個月的預測值也從1.35調整爲1.28。

另外，對於QT，儘管英國央行要到9月份纔會就QT的未來做出決定，但越來越多的人猜測，英國央行可能會在今年晚些時候停止出售債券。該央行目前正以每年1000億英鎊的速度進行縮表，包括主動出售債券和“到期不續”的混合方式。

經濟學家認爲，隨著美聯儲開始降息，它可能會在今年晚些時候結束出售債券。德意志銀行首席英國經濟學家Sanjay Raja警告稱，“活躍的QT可能會加劇金融環境的收緊，這將與英國央行的想法背道而馳。”