到目前爲止，美國經濟2024年的發展並不像預期的那樣，通脹依舊高於預期，而家庭支出似乎失去了一些動力。

這些趨勢對美國經濟增長預測構成了新的風險，今年年初前後，人們上調了對美國經濟的預測，主要是當時人們認爲，快速的反通脹趨勢將有助於提高實際收入和降低借貸成本。

定於週三公佈的CPI和“恐怖數據”將揭示美國經濟前景面臨的威脅有多真實。4月份工資增長放緩，如果物價上漲沒有相應的降溫，家庭預算將面臨進一步的壓力。文藝復興宏觀研究公司美國經濟主管Neil Dutta表示：

“如果通脹仍然居高不下，實際上會給經濟增長前景帶來重大下行風險，因爲勞動力市場的狀況開始不一樣，你將不得不開始擔心這對實際收入意味著什麼。”

2024年前三個月，扣除食品和能源的核心CPI摺合成年率爲4.5%，高於去年第四季度的3.3%。與此同時，據外媒估計，經通脹因素調整後，第一季度零售額僅增長0.4%，而2023年底的增幅爲2.9%。

經濟學家預計，4月份的CPI將回落至更接近2023年底的水平，同時他們預計，未經通脹調整的零售銷售增長將放緩。

預測者通常在出現少數意外數據後不願調整他們的經濟前景，但有跡象表明，在連續三個月通脹數據高於預期後，疑慮開始蔓延，密歇根大學最近的調查顯示，消費者對未來一年的通脹預期有所上升。

美聯儲主席鮑威爾在美聯儲5月1日的最新政策會議後表示，官員們“不喜歡對一兩個月的數據做出反應，但這是一個完整的季度數據，我認爲現在接受信號是合適的。”

標普全球市場情報公司的經濟學家在5月9日的一份報告中表示，由於美聯儲推遲降息，他們對2025年和2026年的增長預測進行了小幅下調。

這就是爲什麼如此多的人關注本週公佈的數據，尤其是在有跡象表明勞動力市場正在降溫的情況下。5月3日發佈的月度非農就業報告顯示，在截至4月份的三個月裏，平均時薪摺合成年率僅增長2.8%，爲2021年第一季度以來的最低水平。而一個受到廣泛關注的工資領先指標——辭職率表明，這一指標未來還會進一步減速。

與此同時，根據舊金山聯儲最近的一項估計，近年來消費者支出的另一個主要推動力——疫情期間積累的過剩儲蓄可能已在3月份耗盡。

有充分的理由認爲，近期通脹上升的趨勢將在未來幾個月逆轉。CPI上升的主要原因之一是租金通脹放緩的速度慢於預期，這一指標往往滯後，部分原因是隻有當人們搬家或續租時，官方數據纔會反映出變化，而且應該很快就會隨著當前租金的下降而開始放緩。

另一個主要因素是機動車保險成本的飆升，經濟學家也預計這一趨勢最終會放緩。預測者並不認爲住房和保險成本的上升反映了潛在需求的增加，這意味著它們不會進一步加劇通脹。

以Ellen Zentner爲首的摩根士丹利經濟學家團隊在5月9日發佈的通脹數據前瞻中寫道：

“汽車保險的最新數據出乎我們的意料，但我們沒有看到結構性變化指向持續加速的證據。事實上，我們認爲該行業盈利能力的提高將促使保險公司轉向更加註重增長的戰略，這意味著未來車險通脹將降低。”

對於越來越多地動用存款的消費者來說，這將是一個好消息。第一季度PCE數據的增長在很大程度上受到儲蓄率下降的推動，後者在3月份降至17個月低點。Dutta說，“你真的需要看到通脹數據走弱，才能維持對消費者有利的局面。”