過去幾個月，生產柴油的回報大幅下降，因爲這種工業和運輸燃料的供應超過了需求，這促使煉油廠降低原油加工量，轉而專注於生產汽油和航空燃料。

北半球的冬天比預期溫暖，這意味著庫存保持在相對較高的水平，而工業需求則不溫不火。在中國，液化天然氣驅動的卡車日益普及，柴油消費因此減少，這可能是長期結構性轉變的開始。

亞洲煉油廠生產柴油的利潤已從二月初的每桶近29美元降至15美元左右，接近一年來的最低水平。同期，美國和歐洲的煉油利潤也大幅下降，不過本月出現了小幅回升。

菲利普斯66公司（Phillips 66）負責營銷和商業的執行副總裁布萊恩-曼德爾（Brian Mandell）在最近的一次財報電話會議上回答有關柴油的問題時說：“我們開始看到歐洲和亞洲削減加工量。”不過，由於夏季駕駛季節汽油需求將增加，航空燃料消費也在改善，煉油廠對前景仍持“建設性”態度。

這與幾年前俄烏衝突爆發後柴油價格因供應擔憂而飆升的情況大相徑庭。俄羅斯是柴油的主要生產國，近幾個月來，俄羅斯境內的煉油廠遭到無人機襲擊，如果襲擊加速，將對柴油產量構成潛在威脅，但目前的供需態勢抵消了這種威脅。

據FGE成品油主管Eugene Lindell稱，歐洲柴油市場疲軟的原因還包括流向該地區的美國柴油增加以及運費的下降，因爲從亞洲運入柴油變得更加便宜。他說：“我們正處於一輪更大規模減產的邊緣，但燃料油和石腦油裂解價差的反彈，以及柴油裂解價差的穩定，使整體利潤率有所改善。”

在中國，以液化天然氣爲動力的卡車銷量猛增，從長期來看，這並不利於柴油的前景。根據Mysteel OilChem的數據，3月份，在這個世界上最大的石油進口國，這類重型車輛的銷量佔到了近30%，其快速增長的軌跡與幾年前的電動汽車類似。

高盛集團的分析師卡勒姆-布魯斯（Callum Bruce）和達恩-斯特魯文（Daan Struyven）等人在本月的一份報告中說，中國的液化天然氣動力卡車車隊目前每天的餾分油取代量爲80萬桶。他們說，全球天然氣熊市已使亞洲天然氣價格“持續”低於該地區的柴油價格。

Struyven在接受採訪時說，柴油的疲軟主要來自中國需求的減少。他說，去年柴油產量特別高，額外的供應也對市場造成了壓力。亞洲和中東煉油廠柴油生產能力的提高在短期內造成了損失，並可能產生長期影響。

高盛在報告中稱，經濟合作與發展組織（OECD）成員國第一季度煉油加工量較上年同期增加40萬桶/日。Wood Mackenzie負責煉油、化學品和石油市場的副總裁Alan Gelder表示：“鑑於餾分油價格疲軟，餾分油產量最高的煉油廠受到的打擊最大，那就是歐洲和亞洲。”他表示，柴油車利潤率的下降“最近讓人感到意外”。