美國週三將公佈重要的CPI通脹數據，美債期權交易員正在爲數據公佈後的美債上漲、收益率大幅下跌做準備。

過去一週，大量買盤集中在美債期權上，這些期權將受益於10年期美債收益率跌至約4.3%，比現在低約15個基點，也是一個多月以來的最低點。其中一筆高風險交易引人注目：如果10年期美債收益率在5月24日前進一步跌至4.25%，該筆期權交易將以15萬美元的賭注獲得1500萬美元的潛在暴利。

美債市場在經歷了殘酷的4月份後收復了部分失地。4月份，由於市場對美聯儲降息的預期減弱，美債價格暴跌，收益率飆升至年內高點。此後，美聯儲主席鮑威爾淡化了加息的必要性，從而緩解了市場的擔憂。上週五的一份報告指出，美國勞動力市場正在降溫，這可能會爲降息敞開大門，儘管通脹仍將持續。

投資者現在正在等待美國4月份消費者價格的最新數據，這將是決定美債漲勢是否繼續的關鍵。週二，在被鮑威爾形容爲“好壞參半 ”的批發價格報告公佈後，美債（價格）走高。R.J. O'Brien & Associates公司的衍生品經紀人Alex Manzara說：“一直以來，市場對利率的雙向定價都很多，但最近更傾向於寬鬆的可能性，以及可以想象的激進寬鬆的機會。市場顯然擔心會有什麼不好的事情發生，從而導致快速寬鬆。”

根據芝加哥商品交易所（CME）的數據，與所謂的110.00看漲期權掛鉤的期權的未平倉合約（即新持倉量）最近激增，該期權與大約4.3%的10年期美債收益率水平掛鉤。

買盤集中在將於5月24日到期的6月中期國債上，以捕捉本週的重大經濟新聞，包括有關生產者和消費者價格的報告。 與此同時，商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，資產管理公司繼續增加美債期貨多頭押注，連續四周增持看漲頭寸。

不過，在市場的某些領域，謹慎情緒仍很明顯。摩根大通週二的客戶調查顯示，美債現貨市場的空頭頭寸略有上升，標誌著中性頭寸的轉變。值得注意的是，過去三份CPI數據都意外上漲，令多頭感到困惑。

即便如此，自上週公佈就業報告以來，美債期貨市場的看跌情緒已有所減弱。交易員解除了與美聯儲敏感的有擔保隔夜融資利率掛鉤的看跌期貨頭寸，取消了對潛在加息的對沖，重拾對寬鬆政策的押注。新的多頭頭寸也出現在不同期限的期貨合約中。結果是，4月下旬的嚴重看跌情緒已經緩解，儘管空頭頭寸依然存在。

花旗集團的Ed Acton週二在一份報告中寫道：“從倉位上看，當前的分歧提供的方向性線索較少。目前的戰術倉位是做多，而不是結構性做空。”

值得注意的期權流動包括一筆大額看漲交易，該交易以電子方式進行，成本或權利金爲400萬美元。週二亞洲早盤時段，同樣的鴿派保護期權再次被買入。與此類似，被稱爲“風險逆轉”的高風險期權策略也出現了大量買盤，即通過賣出看跌期權爲看漲期權提供資金。