【天風證券:“政府收儲存量房”是否可行?】5月15日訊,天風

【天風證券:“政府收儲存量房”是否可行?】5月15日訊,天風證券研報指出,自從4月30日中央政治局會議提出“統籌研究消化存量房產”以後,市場對通過“政府收儲存量房產以緩解市場壓力”賦予期待。政府收購存量住房理論上可以降低庫存水平,緩解房地產市場的下行壓力,並通過更改用途爲保障性住房來實現三大工程的部分目標。但是政策需要收儲多少存量房才能起到託市的作用呢?回答是需要把住宅去化週期壓降至18個月以內。據測算,如果政策收儲將住房去化週期壓縮至18個月以內,大約需要約7萬億元的資金(在空置二手房中僅有25%爲有效供給的樂觀假設下),相當於政府今年赤字規模的78%,或者PSL餘額(3萬億)的兩倍多。而這些資金大概率只能通過繼續舉債獲得,即收儲會直接提升地方政府或城投平臺的資產負債率。所以,我們認爲博弈政府收儲存量房是一件“低勝率、高賠率”的事件。此類事件一旦發生,右側的空間較大,因此更適合在右側交易,而不是在左側博弈,拐點的信號至少是中央政府明確釋放信號將參與地產收儲。
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