本週日本央行在例行操作中意外削減購債規模，這加劇了市場對於其在7月加息的押注。

隔夜指數掉期顯示，到7月爲止，日本央行上調基準利率的可能性約爲70%，較本月初的約50%有所上升。

市場定位的轉變發生在日元面臨下行壓力之際，這是由日本與美國之間的巨大利差驅動的。同時，越來越多的人預期，日本央行在潛在的7月加息前，可能會在6月會議宣佈更大範圍地削減購債規模。

週三，日元匯率在東京持穩，日本債券市場走勢平淡，近期20年和30年期國債收益率升至十年高位，基準10年期國債收益率逼近0.975%，爲2013年以來最高。

野村控股公司交易部門負責人Christopher Willcox在週三的採訪中表示，由於日本通脹可能繼續保持高位，10年期日本國債收益率“有可能在某個時點超過1%”。“無疑，這些市場將會更加有趣，”他說道。

Willcox還補充說，隨著市場預期日本央行將在10月宣佈“有限度的緊縮”，日元兌美元匯率今年仍有可能升至140左右。

對於7月之後的展望，投資者意見不一。

一項市場指標表明，交易員僅預計今年除了日本央行3月的行動之外，還有大約一次的進一步加息。

然而，太平洋投資管理公司（Pacific Investment Management）則預計今年還有三次加息。先鋒集團（Vanguard Group）國際利率部門負責人Ales Koutny預計，到年底日本央行將上調利率至約0.75%。高盛集團則認爲，日本央行將每年加息兩次，直到利率達到1.25%至1.5%。

一些投資者認爲，日本央行不會大幅提高利率，因爲習慣於超低借貸成本的企業會削減支出。另一些人則認爲，忽視加息可能導致日元進一步走弱，從而推高進口成本。

東京品柏投資公司(PineBridge Investments Japan Co.)固定收益管理部門負責人Tadashi Matsukawa表示，如果日本央行每年加息兩次，中期債券尤其是五年期債券的收益率將受到影響。