即將發佈的美國四月份消費者價格指數（CPI）報告將幫助投資者判斷美聯儲何時可能降息，因此受到萬衆矚目。低於預期的數據可能表明降息已近在眼前，而高於預期的數據可能會進一步推遲降息時間表，甚至可能增加今年不降息的可能性。

今年年初，市場預計美聯儲年內將降息七次，但目前預期的降息次數已減少到僅有兩次。

經濟學家的預測中值顯示，4月份核心CPI將上漲0.3％，略低於3月份的0.4％。

摩根大通交易部門對CPI報告的六種潛在情景及其對股市的影響進行了全面的分析，主要針對的是核心CPI月率。內容如下：

CPI超過0.4%

發生概率：10%

標普500指數的潛在變動：下跌1.75%至2.5%

摩根大通美國市場研究主管Andrew Tyler表示：“第一個尾部風險情景可能顯示住房價格的反通脹幅度小於預期，從而可能逆轉汽車價格和公共交通價格造成對通脹緩解的貢獻。在這種情況下，預計所有風險資產都將遭遇拋售，投資者可能會在大宗商品類股中找到避風港，防禦型股在市場普遍下跌時通常能夠保持穩定甚至逆市上漲。”

CPI介於0.35%至0.40%之間

發生概率：30%

標普500指數的潛在變動：下跌0.5%至1.25%

Tyler表示：“考慮到市場定價和鮑威爾的言論，這一結果的影響可能需要幾天的時間才能顯現出來，但我認爲，隨著債券收益率走高，我們仍會看到股市下跌，2024年降息的可能性進一步減少。但最終這種情況可能只會造成股市暫時的疲軟，後續的走向取決於本週和下週與人工智能相關的催化劑。”

CPI介於0.30％至0.35％之間

發生概率：40%

標普500指數的潛在變動：下跌0.5%至上漲1%

Tyler表示：“業主等價租金（OER）和租金通脹仍然居高不下，因此，除非我們看到更強勁的反通脹趨勢，否則很難看到總體通脹和核心通脹出現實質性的下降。顯而易見，數據越接近這一區間的下限（0.3%），市場的積極反應就越強烈，尤其是在低於0.30%的讀數四捨五入爲0.3%時。”

CPI介於0.25%至0.30%之間

發生概率：10%

標普500指數的潛在變動：上漲1%至1.5%

Tyler表示：“第一個潛在的正面尾部風險，最有可能通過住房通脹的下降來實現。這種積極的情況可能引發股市的重大輪換，可能與2023年11月至12月的情況非常相似，當時是一場‘全線反彈’，中型股表現優異。”

CPI介於0.20％至0.25％之間

發生概率：7.5%

標普500指數的潛在變動：上漲1.5% 至2%

Tyler表示：“我們需要看到核心商品價格下降，同時住房通脹率也走軟。考慮到最新的PPI數據，核心商品價格下降的可能性更大，但仍不足保證這種情況出現。無論如何，在這種情況下，隨著債券市場重新考慮美聯儲7月份降息的可能性，預計債券收益率將大幅下降。股市和信貸市場也將隨著‘金髮姑娘’的迴歸而受益。”

CPI低於0.20%

發生概率：2.5%

標普500指數的潛在變動：上漲2%至2.5%

Tyler表示：“最後一個尾部風險情景是，隨著‘完美去通脹’（immaculatedisinflation）的迴歸，我們甚至可能看到6月份降息押注的迴歸。不過，值得警惕的是，一些投資者是否會因此認爲2019年第一季度GDP未達預期的增長已演變爲更嚴重的經濟增長放緩，而這種抗通脹成果是衆所周知的‘煤礦中的金絲雀’。如果是這樣的話，那麼在我們等待下一批經濟增長數據時，股市的任何漲幅都將讓位於更多動盪。”