由於有跡象表明美國通脹壓力正在緩解，交易商加大了對美聯儲將在今年放鬆貨幣政策的押注，日元在隔夜反彈1%後，在週四亞盤延續漲勢。

週四亞盤，美元兌日元跌破154關口，這在一度程度上緩解了日本當局介入市場以遏制疲軟的緊急性。

最近幾周，日元起伏不定，其在4月底自1990年以來首次跌破160關口，隨後，在兩輪疑似當局干預後，日元大幅反彈。

4月美國CPI報告公佈後，交易員加大了對美聯儲將降息的押注，目前的掉期定價顯示，美聯儲9月降息25個基點的可能性超過85%。與此同時，市場對日本央行將加息的押注不斷升溫。

不過，由於消費者和企業減少支出，日本經濟在第一季度出現萎縮，凸顯了經濟復甦的脆弱性。公佈的數據顯示，日本一季度實際GDP年化季率下滑2%。經濟學家此前預測經濟將萎縮1.2%。私人消費和資本支出雙雙下滑，而淨出口也拖累了經濟增長。

這些數據反映了東京西北部元旦地震、豐田汽車子公司大發汽車爆出認證醜聞後汽車生產和銷售受到干擾等的負面影響。拖累經濟增長的其他因素還包括家庭支出穩步下降，工人們因實際工資持續下降而收緊了預算。

大和證券駐東京高級外匯策略師Yukio Ishizuki表示，“如果日元突破一些技術水平，其近期的反彈可能會加速，這一走勢與去年11月類似，當時通脹放緩拖累美國國債收益率走低，給美元兌日元匯率帶來下行壓力。”

隨著美國國債收益率暴跌，彭博衡量美元匯率的指標跌至一個多月來的最低水平，全球最大經濟體的降息前景將推高日元匯率，並縮小日本與美國之間的巨大利差，後者給日元帶來了壓力。

法國農業信貸銀行10國集團外匯研究和策略主管Valentin Marinov表示，美元兌日元匯率“是迄今爲止對美國固定收益市場走勢最爲敏感的美元交叉盤，如果美國利率投資者確實將美聯儲降息預期提前，美元兌日元匯率可能變動最大”。

週三的數據顯示，美國核心CPI較3月份上升0.3%，而核心CPI同比增長放緩至3.6%。

過去一年，日元下跌了約12%，成爲表現最差的10國集團貨幣。市場人氣如此低迷，以至於在日本央行今年3月自2007年以來首次上調短期政策利率後，看空押注仍主導著市場。

據外媒計算，爲了遏制損失，日本被懷疑在4月底和5月初兩次買入日元，總共花費了約9萬億日元（約583億美元），日本最高貨幣官員神田真人拒絕就當局是否進行了干預置評。Monex外匯交易員Helen Given表示：

“CPI無疑讓日本央行鬆了一口氣，但在美聯儲開始降息之前，美日應該仍會運行在150關口上方，兩國的利率差距仍然很大。”

儘管日本最近做出了努力，但市場觀察人士認爲，日元仍面臨長期壓力。美國前中國財政部長薩默斯表示，貨幣干預在改變匯率方面是無效的，即使像日本那樣大規模干預也是如此。