三井住友日興證券首席市場經濟學家Yoshimasa Maruyama表示：“加息時機可能會被推遲，具體取決於本季度GDP的反彈情況。”

他說，雖然由於工資上漲，本季度經濟肯定會反彈，但服務業消費仍然存在不確定性。

日本一季度實際GDP季率錄得-0.5%，而經濟學家的普遍預期爲-0.4%。第一季度的修正數據將於6月10日發佈。

日本經濟面臨多重挑戰

日本大型企業今年實現了30年來最大幅度的漲薪，日本央行表示，這爲最終結束數十年的激進貨幣刺激政策提供了必要條件。

然而，由於物價上漲速度超過工資上漲速度，擠壓了實際收入並削弱了購買力，節儉的家庭開始勒緊錢袋。

佔日本經濟一半以上的私人消費下降了0.7%，降幅大於預期的0.2%，爲連續第四個季度出現下滑，也是自2009年以來持續時間最長的下滑。

經濟學家希望第一季度的疲弱將被證明是暫時的，並預計今年能登地區的地震和豐田（Toyota）旗下新子公司Daihatsu停產對經濟增長的拖累將會消散。

儘管如此，日元大幅下跌以及中東危機導致的原油價格上漲仍然對日本的經濟復甦構成威脅。

日元貶值對日本經濟的影響是雙面的：出口和旅遊業普遍受益於更具競爭力的匯率，但家庭和小型企業卻因進口商品成本上漲而受到擠壓。

大和證券首席經濟學家Toru Suehiro表示，日元疲軟使得日本央行是否應維持貨幣刺激政策還是繼續退出的問題變得複雜。

“日元貶值的負面影響正成爲擔憂之源，因此有人認爲應該提高利率，”Suehiro說。“儘管今年下半年實際工資可能會小幅上升，但由於日元持續走弱，實際工資水平的漲幅有限。”

雖然企業盈利豐厚，但作爲私人需求主要推動力的資本支出在第一季度下降了0.8%，而預期爲下降0.7%。

另外，淨出口（出口減去進口） 拖累了日本第一季度GDP 0.3個百分點。

目前，政策制定者正指望大幅加薪和計劃中的所得稅削減來刺激疲軟的消費並防止經濟重新陷入通貨緊縮。

Maruyama表示：“加息或削減債券購買量可以緩解日元貶值帶來的痛苦，從而爲收入增長溢出至消費鋪平道路。如果做不到這一點，加息就會很困難，尤其是在消費仍然疲軟的情況下。”