創建即期布倫特原油基準、擁有近40年的大宗商品職業生涯的約翰·金斯頓（John Kingston）近日撰文表示，柴油價格連續受挫，有可能進一步拖累整體石油市場下行。下文是他的觀點。

隨著基準柴油價格連續第五週下滑，柴油消費者本應爲市場趨勢似乎已完全拋開對中東衝突的擔憂而感到欣喜。

美國能源信息署（EIA）在當地時間週一公佈的周均零售柴油價格下跌4.6美分，至每加侖3.848美元。連續五週的下跌使該價格在此期間總共下降了21.3美分，價格水平創1月底以來新低。

無論石油市場從巴以衝突、伊以衝突和紅海危機中感受到的影響如何，這些事件顯然都沒有對油價產生影響。對這些事態發展的反應往往是宏觀層面的，通常更多地影響原油而非成品油。

石油市場的疲軟持續體現在成品油市場上，尤其是柴油。近期，柴油尤其受到了大量關注。

幾個月前，油價上漲主要歸因於汽油市場的緊縮，而近期油價的整體疲軟則被明確歸咎於柴油市場。

能源經濟學家菲利普·弗勒格（Philip Verleger）在其上週日發佈的報告中指出，由於可再生柴油的作用日益增強，柴油的疲軟正變得越來越結構性。可再生柴油並非來源於石油，而是由植物油、動物脂肪等原料製成，包括餐館油脂攔截器中收集的油脂。

弗勒格在報告中指出，美國每週的EIA餾分油消費數據（其中約90%爲柴油）比疫情前水平低了每天40萬至60萬桶。雖然一些分析師認爲這是卡車運輸市場疲軟的結果，但弗勒格的報告引用了一個事實，即這些數據並沒有捕捉到可再生柴油的消費。

弗勒格寫道：“美國環保署的稅收和法規促使煉油廠將原油加工設施轉換爲可再生柴油生產設施，使得可再生燃料供應增加。可再生柴油使用量的增加將減少美國的石油消費。目前常用的全球石油需求預測似乎都沒有進行調整，以考慮到這種替代因素的影響。”

煉油公司的財報電話會議經常涉及可再生柴油及其對煉油商利潤的影響。例如，在最近的Phillips 66財報電話會議上，首席執行官馬克·拉希爾（Mark Lashier）回顧了公司擴大可再生柴油業務的情況，並表示：“我們已經獲得了寶貴的操作經驗和市場知識，爲我們不斷擴大的可再生燃料業務取得成功。”

但在最近一輪電話會議中，關於疲弱柴油市場（其與布倫特原油的裂解價差在兩個月內下降了約20美分/加侖）的討論確實出現了。

Valero執行副總裁兼首席運營官加里·西蒙斯（Gary Simmons）對柴油需求疲軟的觀點表示反對。他在公司的第一季度收益電話會議上表示，Valero的柴油銷量比去年同期高出約2%。

但他預計柴油需求將“與去年持平或略有下降”。他進一步補充，“一些貨運指數似乎正在好轉，表明我們可能開始看到更好的需求。”

Phillips 66負責營銷和商業的執行副總裁布萊恩·曼德爾（Brian Mandell）在公司的電話會議上表示，儘管烏克蘭對俄羅斯煉油能力的打擊可能使大約20萬桶/天的俄羅斯柴油供應退出市場，但美國東北部溫暖的冬季以及煉油廠在維護季節後強勢迴歸，都抑制了柴油價格。

相對於原油而言，成品油市場的疲軟在3-2-1裂解價差中表現得最爲明顯，這是衡量煉油利潤的一個基本指標。週一，基於芝商所交易價格的布倫特3-2-1裂解價差跌至接近每桶21美元。兩個月前，也就是3月中旬，這一價格大約是29美元。