美國銀行並不擔心迫在眉睫的滯脹後果，並表示，一些人最近對美國經濟的焦慮實際上是因爲誤讀了數據。

今年4月，美國第一季度GDP低於預期，而通脹數據同時超過預期，由此引發了恐慌，這爲可能出現的滯脹敲響了警鐘，滯脹是一種不受歡迎的發展，即在經濟降溫的情況下，通脹持續上漲，這種情況最終可能比衰退更糟糕。

但美國銀行對數據進行了更深入的研究，發現這些擔憂是沒有根據的。它以2022年的滯脹期爲基礎進行比較，在這一時期，由於疫情後的供應衝擊遠遠超過需求，通脹率大幅上升。

該行在週四的一份報告中表示，“GDP的下降是由貿易和庫存推動的，與PCE通脹相關的消費者支出在過去5個月中有4個月表現強勁。”

換句話說，美國本輪通脹的催化劑與以往不同，而且並沒有那麼不祥，因爲它們是由需求驅動的。當然，通脹是在上升，但這是因爲消費者強勁，而在滯脹時期通常不會出現這種情況。

報告強調，推動這一趨勢的可能因素有幾個。這些因素包括不斷擴大的勞動力帶來的總收入增加，以及隨著商品價格持續下跌，人們在服務上的消費意願增強。美國銀行預計目前的趨勢不會在短期內減弱，稱“支出彈性增長的大局應該不會改變。”

此外，該行指出，需求驅動的通脹實際上使美聯儲更容易評估未來的政策路徑。美銀表示，雖然供應衝擊往往會讓美聯儲陷入困境，但美聯儲實際上歡迎需求中斷，因爲他們能夠通過貨幣政策決定有效地應對需求中斷。

不過，摩根大通CEO戴蒙表示，巨大的價格壓力仍在影響著美國經濟，這可能意味著利率將在比許多投資者預期的更長時間內保持高位。他稱，“許多通脹力量就在我們面前。”

戴蒙列舉了與綠色經濟、基礎設施支出和鉅額財政赤字相關的成本。不過，他說，地緣政治可能是明年主導經濟的決定性因素。戴蒙幾個月來一直警告說，通脹可能比許多投資者預測的更加頑固，並在致股東的年度信中寫道，摩根大通已準備好接受2%至8%的利率，“甚至更高”。