本週，Meme股票再次引發關注。遊戲驛站(GME.N)和AMC院線(AMC.N)等股票經歷了劇烈波動，在兩天內先是大漲後又大跌。這些所謂的Meme股票通過Reddit和X（原推特）等社交媒體平臺走紅，吸引了尋求快速獲利的散戶投資者。2020年至2021年間，Meme股票熱潮掀起了一場針對看空者和對遊戲驛站等公司持悲觀態度的對沖基金的“逼空”行動，迫使他們回補空頭倉位，推動目標股票價格上漲。

Meme股票的未來

一位此前看空遊戲驛站和科技股的分析師表示，儘管該公司的基本面有所改善，遊戲驛站仍然處於“危險區”。投資研究公司New Constructs的首席執行官David Trainer表示，遊戲驛站之前被列入他所謂的“殭屍股票（zombie stock）”名單。他將這類股票定義爲“由於缺乏足夠的現金來維持燒錢狀態，可能會破產或不得不籌集新資金，嚴重稀釋股東權益”的股票。

Trainer在接受CNBC Pro採訪時表示：“我們強調了遊戲驛站因Meme股票推動的估值飆升，相較同行缺乏盈利能力以及自由現金流的不斷惡化。”他指出，自那以後，該公司通過2022年的一次股票發行籌集了超過10億美元。Trainer表示：“這次發行使其手頭現金翻倍，加上TTM期間的正自由現金流，大大延長了其燒錢的持續時間，達到69個月以上（基於兩年平均自由現金流消耗）。”因此，遊戲驛站不再被視爲殭屍股票。

但Trainer警告說，遊戲驛站仍在他的“危險區”股票名單中。他將這類股票定義爲股價可能大幅下跌——但不會跌到零——因爲它們的估值相對於其“非常糟糕”的現金流和利潤來說“極其不合理”。

“危險區”股票

以下是Trainer認爲處於“危險區”名單中的其他股票，其中也包括他的“殭屍股票”：

• AMC院線(AMC.N)
• DoorDash(DASH.N)
• Robinhood(HOOD.O)
• Tilray Brands(TLRY.O)
• Beyond Meat(BYND.O)

Trainer認爲AMC“甚至不值每股1美元”，因爲其股價遠遠高於其實際價值。儘管其2023年的自由現金流爲正，但這是通過資產處置實現的，而不是利潤改善。

Trainer表示，DoorDash第一季度收益報告的表面結果“看起來積極”，但它們“掩蓋了業務持續虧損的本質”，並指出其基本面的“持續惡化”，包括“不可持續的”支出和穩定的現金消耗。

對於Robinhood，他指出，從2020年到2022年，該公司燒掉了78億美元的自由現金流（不包括收購）。Trainer表示：“爲了資助這個燒錢業務而籌集額外資本可能成本高昂，尤其是在加密貨幣市場降溫和Robinhood增長放緩的情況下。Robinhood曾經的高速增長已經顯著放緩，這使得其燒錢的運營顯得更加令人擔憂。”

Trainer表示，Beyond Meat的股價可能會進一步下跌，因爲其收入下降、不可持續的現金消耗、在競爭激烈的行業中處於劣勢，以及“在市場份額翻倍的同時改善盈利能力的非現實預期”。