美聯儲資產負債表真正重要的變化被低估了!美元面臨又一逆風

全球最大資產管理公司貝萊德在上週五的一份客戶報告中警告稱,美聯儲管理全球最重要資產的方式發生變化,這給金融市場帶來的風險“被低估了”。

美聯儲在5月初表示,計劃從6月1日開始調整縮減7.3萬億美元資產負債表(量化緊縮)的速度,貝萊德全球戰術資產配置團隊投資組合經理湯姆·貝克爾(Tom Becker)表示,金融市場將此舉僅視爲“只不過是一個小插曲”。

但在貝萊德看來,這可不是一件小事。該公司第一季持有創紀錄的10.5萬億美元資產,進一步鞏固了其全球最大資產管理公司的地位。

美聯儲表示,其量化緊縮計劃將很快允許每月最多250億美元的到期美國國債從其資產負債表中流出,而不是之前的600億美元的上限。

而在抵押貸款支持證券(MBS)的到期收益中,超過每月350億美元上限的部分也將重新投資於美國國債。

然而,貝克爾表示,美聯儲資產負債表的構成纔是最重要的,而非規模。他寫道:“目前資產負債表的構成可能會導致10年期美國國債收益率超過2%,甚至可能高達4%。”

截至上週五,基準10年期美國國債收益率接近4.42%,低於近期高點4.7%。

貝克爾補充道,如果“經濟繼續強勁增長,而通脹持續居高不下,我們認爲,未來緊縮政策討論涉及改變資產負債表持有結構的可能性將越來越大”。

重要的是,他的團隊認爲美聯儲採取“主動”縮減資產負債表的做法或“重塑”資產負債表是“一種被低估的風險”,尤其是在11月美國大選之後。

貝克爾表示:“政策委員會中現在就有一些聲音主張對資產負債表進行大幅重新評估。”

美聯儲理事沃勒在最近的一次講話中曾表示,他傾向於轉向持有短期證券,並且不持有MBS。貝克爾指出,“轉向較短期證券可能會推高長期政府債券收益率,並對美元產生負面影響”。

貝克爾表示,貝萊德的戰術機會基金PBAIX加大了這兩大敞口,截至4月30日,該基金今年增加了對美元的空頭頭寸,但做多美國股票並做空長期政府債券。

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