“我們不會在這些價格下大量回購股票，”摩根大通CEO戴蒙在銀行投資者日活動上對與會者表示。

摩根大通CEO戴蒙週一關於股票回購的坦率言論對於企業領導人來說很少見，但應該受到其他企業高管的關注。

在公司的投資者日活動上，戴蒙表示，鑑於摩根大通(JPM.N)股票價格的高企，公司將限制股票回購。

“我們不會在這些價格下大量回購股票，”戴蒙對投資者日的與會者表示。摩根大通的股票在過去一年裏上漲了約45%，最近創下歷史新高。

“我們的做法非常非常一致，”戴蒙說。“當股票上漲時，我們會少買一些，當股票下跌時，我們會多買一些，”他補充道。

除了沃倫·巴菲特之外，很少有首席執行官公開支持戴蒙的觀點。

公司通常不論價格都會回購股票。爲什麼？首席執行官可能真的相信他們的股票即使在高價時也被低估，或者他們擔心減少或取消回購計劃對股價的影響。

風險在於支付過高的股票價格。從Charter Communications到赫茲全球控股等公司都曾以遠高於當前交易價格的價格回購過股票。

更多公司應該像摩根大通那樣，在股價較高時偏愛分紅而非股票回購。

戴蒙的評論與公司4月份的財報電話會議上的言論一致，導致摩根大通的股價下跌，股價在當日交易中下跌了4.5%，收於195.58美元。

投資者日活動上的另一個負面消息是68歲的戴蒙暗示他將比之前預期更早離職。“時間表不再是五年了，”他說。

摩根大通一直在適量回購股票，並傾向於通過分紅而非股票回購向股東返還現金。摩根大通最近每季度回購20億美元的股票，約佔其5630億美元市值的1.5%。

公司每年支付的分紅（大約130億美元）比當前每年80億美元的回購額要多。股息收益率爲2.3%，該銀行在過去一年中提高了兩次派息，現在每季度派發1.15美元的股息。

戴蒙的特立獨行的做法最近影響了投資者情緒。在其對摩根大通投資者日的預覽中，富國銀行分析師邁克·梅奧寫道：“我們與之交談的投資者質疑在首席執行官談到經濟、股市、回購，甚至摩根大通自身股票時，是否應該購買摩根大通的股票。”

長期持有者幾乎沒有什麼可抱怨的。摩根大通的股票在過去五年中表現優於同行和標普500指數，最近交易價格爲創紀錄的205美元。包括股息在內，該股票在過去五年中的年均回報率爲15.6%，而標普500指數爲15%，其主要競爭對手美國銀行則爲9.2%。

摩根大通是自2019年以來少數幾家超越該指數的大型銀行之一。其股票在過去一年中的回報率爲45%，與同行持平。

伯克希爾首席執行官巴菲特採取了與戴蒙類似的做法。

“我們絕不認爲伯克希爾的股票可以在任何價格下回購。我強調這一點，因爲美國的首席執行官們在股票價格上漲時投入更多公司資金進行回購的記錄令人尷尬，而在價格下跌時則投入較少。我們的做法正好相反，”巴菲特在公司2020年的年度信中寫道。

伯克希爾調整了其股票回購，在股票價格較低時的2020年和2021年大量回購股票，每年約250億美元，而最近回購較少。伯克希爾去年的回購總額爲92億美元，今年第一季度爲26億美元。

例如，大型科技股繼續強調股票回購。蘋果公司最近將其年度回購計劃從900億美元提高到了1100億美元，受到了投資者的熱烈歡迎。目前，蘋果公司的股價爲191美元，約爲當前財年盈利預期的30倍，因此，這1100億美元是否是蘋果公司利潤的最佳用途還值得商榷。

在最近的財報電話會議上，蘋果首席財務官盧卡·梅斯特里表示，增加的回購反映了“我們對當前和未來業務的持續信心”。

蘋果的股息僅爲0.5%，每年支付的總股息爲150億美元，僅爲股票回購總額的一小部分。可以說，蘋果及其一些科技同行，包括Meta Platforms(META.O)和Alphabet(GOOGL.O)，應該在其股票接近歷史高位時，將更多資金分配給股息而不是股票回購。Meta和Alphabet在今年啓動派息後，現在的股息收益率爲0.5%。

股票回購在科技股中非常普遍，似乎不考慮估值。軟件公司Snowflake(SNOW.N)，其估值超過150倍收益，有一項20億美元的回購計劃。亞馬遜(AMZN.O)亞馬遜，其非凡的股票表現儘管沒有回購計劃。

戴蒙甚至不認同回購相當於向股東返現的觀點。“我們不認爲股票回購是向股東返現。那是向退出的股東返現。我們想幫助現有股東，”戴蒙週一表示。