投資者可能很快就會學到一個關於芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）的嚴酷教訓，特別是那些對道指首次突破40,000點等里程碑事件感到興奮的人。

VIX指數的信息是，股票可能會迎來一次大的新跌。

當VIX指數非常低時——如同現在這樣——主要股指往往會達到新的高點，投資者會變得貪婪。歷史表明，總有一些事情會打破這種局面。

波動性是迴歸均值的。它的行爲就像橡皮筋。當波動率達到這樣的水平時，它不可避免地會反彈回均值水平。均值迴歸的原因總是股票價格下跌，這會推動期權波動率上升。

而波動性，有時也會大幅超過均值水平，由股市恐慌對地緣政治、鷹派經濟數據或過於強勁的投資情緒反應引發。

VIX是一個前瞻性指數，內部機制複雜，這使得這個所謂的恐懼指數成爲華爾街最被誤解的指標之一。它的長期平均值約爲19，這一水平基本上將標普500指數定價爲在接下來的30天內每天大約波動1.2%。最近，VIX指數處於約12的低迷水平。

對於以期權爲中心的投資者來說，VIX的低水平意味著標普500指數期權及其許多成分股的期權定價中沒有恐懼或貪婪溢價。對於期權策略師和機構交易員來說，缺乏偏斜度（看跌期權和看漲期權之間的波動率之差）是一個大問題。平坦的偏斜，或看跌和看漲期權波動率差異不大，表明投資者對股票過於樂觀。

對於機構投資者來說，平坦的偏斜是一個行動信號，尤其是在事件密集的市場日曆之前。

可能引發恐慌並增加VIX的已知未知事件包括英偉達(NVDA.O)週三的一季度財報、6月7日的非農就業報告和6月12日的消費者價格指數報告，這與美聯儲會議同時進行。

如果這些報告導致股市大跌，投資者應準備好以或低於相關股票價格賣出現金擔保看跌期權，期限爲一到兩週。將這一策略應用於可以持有數年、理想情況下更長時間的藍籌股，可以將市場恐慌貨幣化，並通過期權市場獲得長期股票投資者的報酬。

機構基金經理可以利用“低偏斜”購買指數看跌期權，以防VIX飆升和股票下跌。這一策略最好留給專業人士，因爲如果股票繼續上漲，這將拖累表現。相反，大多數人應專注於具體股票的目標，而不是末日情景。

大多數人通過指數水平談論股市，但市場通常是通過個別股票頭寸體驗的。大多數人應利用廣泛的市場動盪來增加核心股票持倉，或在較低價格買入心儀的股票。

任何關於波動性的討論必然是晦澀難懂的。爲了簡化，記住VIX交易口訣：當VIX低時，是時候離場了；當VIX高時，是時候買入了。

縱觀歷史，低VIX讀數通常預示著股票疲軟，高VIX讀數則預示著股票走強。將這一見解加入你的投資手冊，應該有助於你更好地駕馭市場的波動。