小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 小摩：英偉達和經濟動力將帶動標普500指數再創新高

摩根大通交易部門說，英偉達和美國經濟的穩步增長意味著標普500指數可能還有進一步上漲的空間。包括美國市場情報主管安德魯·泰勒在內的團隊在報告中寫道：“由於人工智能主題仍在延續，宏觀假設完好無損，我們可能會繼續創造新的歷史高點。”他認爲，美國GDP增長達到或高於趨勢水平、企業盈利正增長，以及美聯儲暫停加息，這些因素結合在一起，將構成牛市。標普500指數週四小幅走高，有望創下今年以來的第25個新高。

2. 花旗：小幅上調小米港股目標價，進一步提高電動車出貨量和毛利率預估

花旗在報告中表示，小米集團2024年一季度業績好於預期，主要得益於強勁的物聯網業務毛利率和電動汽車業務虧損的減少。該行調升小米港股目標價約2%，並上調今明兩年電動汽車出貨量及毛利率預估。分析師Kyna Wong等在報告中指出，預計物聯網業務毛利率、海外互聯網業務收入和電動汽車銷售/毛利率將成爲提振小米今年利潤的積極因素智能手機出貨量保持在預期軌道上，但平均售價可能受到產品結構向新興市場轉變的影響。花旗將2024/25/26年的電動汽車出貨量預估分別上調至12萬輛/23萬輛/30萬輛，電動汽車毛利率分別調至8.2%/11.3%/11.9%，將小米港股目標價從21.9港元調升至22.4港元。

3. 滙豐：物價的壓力可能導致日本央行7月加息

滙豐表示，在商品通脹回落的帶動下，日本4月份通脹一如普遍預期繼續放緩，但由於能源價格調整以及逐步取消電力和天然氣補貼，未來幾個月通脹率可能會加速並保持在高位。經濟學家Jun Takazawa和Frederic Neumann在一份報告中說，春季工資談判後不斷上升的勞動力成本和更高的運輸成本可能會繼續給企業帶來提高價格的壓力。他們補充說，持續的潛在價格壓力將使日本央行按計劃在第三季度將政策利率上調至0.25%，最有可能的是在7月份的會議上。

4. 巴克萊：日本散戶投資者押注日元將因干預措施而上漲

巴克萊策略師Lhamsuren Sharavdemberel和Shinichiro Kadota在報告中表示，在東京外匯市場擁有“非常大的影響力”的日本散戶投資者似乎已經重建了買入日元的頭寸，因爲他們預計當局將干預市場。截至2023年4月，這些投資者約佔即期外匯交易的79%，他們的“反向立場”在抑制波動性方面發揮了一定作用。由於干預預期揮之不去，交易繼續以美元兌日元爲中心，這導致美元兌日元在整體交易中所佔的比重很大，約爲80%。

5. 德商銀行：債市正等待歐洲央行談判後工資數據及PMI的指引

德商銀行利率策略師Hauke Siemssen在一份報告中表示，歐洲央行談判後的工資數據通常不會影響市場，但它可能會受到比平時更多的關注，因爲加薪對通脹的影響已成爲歐洲央行看重的關鍵因素。他表示，雖然今天發佈的數據沒有形成共識，但從2023年第四季度4.5%的水平適度下降應該是有可能的。他表示，數據不太可能緩解市場的壓力，因爲工資水平仍是推動通脹上升的一個因素。此外，國債市場也將等待法國、德國和歐元區5月份PMI的初步預估數據。

6. 荷蘭國際：歐元區經濟似乎正在擺脫低迷期

荷蘭國際集團經濟學家伯特·科林在商業調查顯示經濟活動進一步上升後表示，歐元區似乎正在擺脫低迷期。歐元區本月PMI升幅超過預期，經濟強國德國領漲。“產量下降目前已接近觸底。實際收入的增加正在提振內部需求，對全球需求的預期也在改善。目前不斷改善的經濟活動明顯打破了歐元區經濟在2023年期間的停滯期。”

7. 美國銀行：看好土耳其里拉，預計套息交易回報率10%

美國銀行策略師說，在東歐、中東和非洲的貨幣中，土耳其里拉是最佳選擇。他們認爲，套息交易策略有可能帶來近10%的回報。借入美元並投資里拉今年已成爲一種流行的交易方式，因爲投資者相信土耳其會努力抑制通脹，並回歸更傳統的經濟政策。包括米哈伊爾·利盧阿什維利在內的美國銀行策略師建議投資者買入里拉遠期，因夏季旅遊收入增加提振了該國的財政狀況。“由於利差較高、經常賬戶季節性因素爲正以及貨幣環境偏緊，我們做多土耳其里拉。”

8. 凱投宏觀：PMI數據暗示英國央行將在8月首次降息

凱投宏觀經濟學家Andrew Wishart表示，在4月通脹數據強於預期後，英國PMI數據應該會給英國央行帶來一些安慰。他指出，服務業產出價格差額的進一步下降表明，服務業通脹將繼續下降。鑑於最近關注的焦點是服務業的粘性通脹，這對英國央行來說將是一種解脫。這種下降與服務業通脹從4月份的5.9%降至4%左右是一致的。事實上，隨著經濟相對於第一季度0.6%的增速放緩，通脹繼續緩解，調查顯示英國央行將能夠在8月份的會議上推進首次降息。

9. 潘森宏觀：PMI帶來服務業通脹放緩希望，預計英國央行8月降息

潘森宏觀首席英國經濟學家Rob Wood表示，英國5月份採購經理人調查的重要消息是，產出價格通脹再次降至2021年2月以來的最低水平。他指出，這給英國央行帶來了希望，即服務業通脹將在未來幾個月再次放緩，而4月份5.9%的飆升主要是由於年度價格重置。他警告稱：“不過，我們懷疑利率制定者是否願意完全相信PMI數據，鑑於經濟增長依然強勁，（貨幣政策委員會）幾乎沒有迅速降息的壓力。”Wood補充稱，潘森宏觀預計英國央行將在8月率先降息，然後每季度降息一次。

10. 凱投宏觀：歐洲央行7月暫停加息的理由加強

凱投宏觀資深歐洲經濟學家Franziska Palmas表示，如果歐元區經濟繼續表現良好，歐洲央行進一步降息的速度可能會比預期的慢。近期調查的強勁表現，以及服務價格壓力的持續強勁，將爲歐洲央行管理委員會中主張在7月份暫停加息的政策制定者提供支持。

11. 法巴銀行：薪資指數上漲不會阻止歐洲央行在6月降息

法巴銀行首席歐洲經濟學家保羅•霍林斯沃思在一份報告中說，歐洲央行協商後工資指數從2023年第四季度的4.5%上升至2024年第一季度的4.7%，這不會阻止歐洲央行在6月份降息，但可能會減緩此後的降息步伐。他表示：“這對6月份的降息影響不大。”不過，該指數的強勁表現支持了霍林斯沃思的觀點，即加息路徑可能是漸進的，因此7月的後續降息可能性很小。他表示，工資增長似乎尤其集中在德國，並受到一次性支付的影響。

12. 三菱日聯：美國T+1結算變換對日元影響不大

三菱日聯美洲全球市場部助理Taishi Fujita表示，如果美國股市本身的投資量沒有變化，T+1問題可能不會產生太大影響。而如果受到結算延遲或其他因素的影響，導致股價波動，就有可能導致避險情緒。與此同時，Fujita表示，他將爲潛在的避險方向做好準備。