儘管許多投資者擔心今年夏天會出現拋售，但股市實際上可能會繼續上漲。總體而言，夏季並不值得被詬病，策略師們指出一個未被充分重視的因素與強勁漲幅相關：這是一個選舉年。

歷史上，從陣亡將士紀念日到勞動節期間——也就是股市的夏季——股市平均表現更好。

“‘五月賣出就離場’的想法有時讓人們認爲夏季比平時更弱，”嘉信理財(SCHW.N)的首席投資策略師Liz Ann Sonders說，“大約三分之二的時間裏，市場是上漲的，有三分之一的時間市場下跌。市場有過一些相當不錯的漲幅。”而且這還不包括即將到來的11月5日總統選舉。

根據金融情報公司CFRA的數據，自1945年以來，標普500指數在夏季的平均漲幅爲1.6%。大多數年份表現都是正收益的。但在有總統選舉的19年裏，標普500指數的表現更好，平均漲幅超過3.7%，並且有約80%的時間是上漲的。

美國銀行(BAC.N)的策略師上週五指出，當標普500指數在總統選舉年的前100個交易日上漲時，全年剩餘時間通常表現強勁。在93%的情況下，標普500指數的漲幅爲10.1%。

第100個交易日是週四，那天股市下跌，但自1月1日以來，標普500指數截至週四收盤上漲了10.44%。

雖然歷史顯然不是市場的唯一指南，但還有其他原因表明夏季的拋售可能不會那麼劇烈。首先，公司已經學會了應對更高的利率。企業的資產負債表穩健，利潤在增長。油價得到控制，且OPEC+目前看來將維持現狀。

顯而易見的風險因素是通脹上升和利率保持高位。一份較熱的製造業報告在週四動搖了股市，投資者擔心如果數據繼續強勁，這將意味著美聯儲將保持高利率甚至再次加息。美聯儲的下一次利率公告將在6月12日發佈。

Sonders警告說，市場確實存在實際的擔憂。如果通脹不受控制，債券收益率可能繼續上升，股市可能會拋售。“在某種程度上，債券市場仍然掌握著主導權，”她說。市場在10年期國債收益率上升時下跌，反之亦然。上周10年期國債收益率達到4.5%的高點，週五爲4.47%。

CFRA的首席投資策略師Sam Stovall表示，市場今年夏天可能會波動，但可能會等到秋季再出現另一輪迴調，此前在4月經歷了5.5%的反轉。

到5月15日，股市已經回升。他說，從歷史上看，這種輕微的拋售之後，三到四個月就會出現另一次拋售，“因爲我們並沒有真正通過第一次拋售來重新調整局面”。他預計今年股市將再次下跌，但不會出現“新的熊市或深度調整”。

Stovall表示，夏季表現最好的市場板塊通常是防禦性的，如醫療保健行業。根據CFRA的數據，自1990年以來，生物技術在夏季期間平均上漲7%，是表現最好的標普500子行業。半導體也表現良好，上漲4.9%，其次是化肥和農業化學品，上漲4.7%。醫療設備在此期間上漲了3.5%，醫療設施股票上漲了2.8%。

表現最差的是航空公司和賭場，分別下跌3.2%和2.4%。奢侈品也表現不佳，虧損2.3%。

Stovall表示，面對今年夏季的不確定性，他會關注防禦性板塊，但也會關注那些支付穩定股息的公司，如公用事業。

Sonders預計今年秋季在選舉前動盪將加劇。隨著九月的臨近，注意與選舉不確定性相關的波動，這一月份歷來是全年最糟糕的月份。這種不確定性可能成爲一個大催化劑，並持續到秋季。