小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 高盛將美聯儲首次降息時間預期從7月推遲至9月

高盛經濟學家預計，美聯儲將在9月份首次降息，此前預期爲7月。包括Jan Hatzius在內的經濟學家在一份報告中寫道：“本週早些時候，我們注意到美聯儲官員的言論表明，7月降息可能不僅需要更好的通脹數據，還需要經濟活動或勞動力市場數據出現有意義的疲軟跡象。在5月份PMI走強、申請失業救濟人數下降之後，這看起來不像是最可能的結果。我們仍然預計每季度或每隔一次會議降息一次，這意味著第二次降息將在12月進行。時間的變化不會改變我們對2024年總共兩次降息的預期。”

2. 美銀：各方面因素支持美聯儲12月首降

美國銀行認爲，由於服務業支出強勁、勞動力市場仍然緊張和財政前景不確定性，通脹面臨上行風險。即使PCE通脹指標一直在逐步接近目標，美國經濟增長的韌性和正向產出缺口使任何貨幣寬鬆看起來都爲時過早。這支持了我們認爲寬鬆週期在12月開始的觀點。圍繞美國大選的影響和不確定性，可能是美國不希望提前降息的另一個原因。

3. 高盛：美元不太可能在美國大選前大幅下跌

高盛Kamakshya Trivedi等分析師表示，目前美國經濟數據已經削弱了美聯儲放鬆政策的理由，這可能導致更廣泛和更具破壞性的美元波動。然而，即使這一趨勢持續下去，美元在美國大選前也很難大幅下跌，因爲投資者不太可能如同2016年那樣追逐海外經濟增長的改善。美元將在未來幾個月回到近期區間的強勢一側，而有利於美元的“突破”更可能出現在“諸如關稅或更多財政擴張政策等催化通脹走高的因素出現的情況下”。

4. 滙豐：大宗商品有望進入“超級牛市”

滙豐銀行澳大利亞、新西蘭和全球商品首席經濟學家Paul Bloxham認爲，大宗商品價格似乎已經度過了本輪週期的低谷。Bloxham表示，隨著工業指標轉爲更加積極，需求似乎正在上升，而供應卻受到擠壓。滙豐銀行模型“顯示，我們從‘弱牛市’轉向‘超級牛市’階段的可能性正在增加。”

5. 法巴銀行：美元仍得到進一步支撐

法巴銀行分析師表示，美國經濟仍較全球其他地區有優勢，且美國經濟數據的整體強勢支撐美元。他們表示：“我們認爲，要讓數據更有意義地扭轉美元走勢，勞動力市場必須出現惡化。”他們說，對美元的進一步支撐來自這樣一個事實，即美聯儲對通脹回到目標水平仍沒有足夠的信心，而在其他全球央行已經降息的情況下，美元可以繼續受到利差的支撐。美國大選也意味著美元面臨上行風險。

6. 巴克萊：模型顯示美元強勁賣盤將持續到月底

巴克萊分析師Erick Martinez和Sheryl Dong在一份報告中指出，巴克萊銀行的再平衡模型顯示，美元兌所有主要貨幣將在本月底出現廣泛而強勁的拋售。較疲軟的美國數據推高了5月份的股票和債券，這可能會促使投資者拋售美元。分析師表示，我們的情緒指數顯示，看漲美元的情緒可能達到頂峯，但仍處於高位，這可能會在下週數據流有限的情況下放大美元拋售走勢。

7. 德意志銀行：即使美聯儲不降息，股市也能蓬勃發展

德意志銀行認爲，即使美聯儲今年不降息，標普500指數也還可以繼續飄升並再創歷史高點。該行首席美國股票和全球策略師BinkyChadha表示，只要經濟和企業盈利都在增長，即使面對利率高位更長久的局面，股市也可以維持強勢。這對投資者來說是一個令人安心的信息。美國股市週四下跌，因爲數據顯示美國企業活動加快，導致交易員將預期的美聯儲降息時間推遲到年底。但Chadha表示，一直以來，投資者被高利率前景嚇到的情況只是曇花一現，沒有理由認爲這種趨勢會改變。他說，從歷史上看，每兩到三個月就會有3到5%的回調。

8. 裕信銀行：預計歐元區5月整體通脹同比上升0.1%至2.5%

裕信銀行研報指出，5月份，歐洲整體通脹可能同比上升0.1個百分點至2.5%，今年首次再次加速。核心通脹率可能會穩定在2.7%，基礎效應可能會發揮重要作用。儘管預計本月能源價格將下降，但能源價格同比可能上漲，爲整體通脹貢獻0.1個百分點。本月德國運輸成本同比的飆升可能會阻止歐元區核心通脹進一步放緩。歐元區總體通脹率可能會在2.5%左右徘徊直至7月，然後放緩到2%。核心通脹可能會在年底前保持大體穩定或略有緩解。

9. 西太平洋銀行：紐元兌美元最早或於第三季度突破0.62

紐元兌美元NZD/USD上週稍作喘息，在0.61的低位盤整，但其對再次升值可能只是時間問題。西太平洋銀行表示：“該貨幣對仍有可能再次上漲至0.62。”“新西蘭聯儲上週的鷹派轉變（通過紐元-美元收益率差）起到了支撐作用，而本週的美國數據將很重要。”本週五公佈的美國4月PCE數據預計將略有放緩。西太平洋銀行補充稱，如果美聯儲和新西蘭聯儲降息的市場定價符合其預期，那麼紐元兌美元可能在9月季度突破0.62。紐元兌美元週一早盤報0.6125。