市場對美聯儲今年多次降息的希望正在逐漸消退，美聯儲官員最近的一系列言論突顯出，只要有必要，他們就打算將借貸成本維持在高位，以遏制持續高漲的通脹。

推遲降息的一個關鍵原因是，困擾經濟的通脹壓力在很大程度上是由一些揮之不去的力量推動的——從公寓租金到汽車保險再到醫院價格。儘管美聯儲官員說，他們預計這些領域價格最終會降溫，但他們也已經暗示，只要需要，他們就會一直等待。

然而，美聯儲政策制定者願意將關鍵利率維持在20年來的最高水平，從而使抵押貸款、汽車貸款和其他形式的消費者借貸成本居高不下，這本身也存在風險。

美聯儲的任務是在保持足夠高的利率以控制通脹與不高到損害就業市場之間取得平衡。儘管多數指標顯示，經濟增長和招聘依然健康，但一些經濟指標已開始顯示出疲軟跡象。美聯儲將基準利率維持在高位的時間越長，引發經濟低迷的風險就越大。

與此同時，民意調查顯示，隨著總統大選的臨近，租金、食品雜貨和汽油價格的上漲激怒了選民，美國前總統特朗普將價格上漲的責任完全歸咎於拜登。

在鮑威爾的領導下，美聯儲從2022年3月到2023年6月將基準利率提高了5個百分點，這是40年來最快的一次加息，根據美聯儲首選的衡量標準，通脹率已從2022年6月的7.1%降至今年3月的2.7%。

不過，同一項指標顯示，2024年前三個月房價加速上漲，打破了去年通脹的穩步放緩。經濟學家預計，將於週五公佈的4月PCE物價指數將同比增長2.7%。

美國本月公佈的另一項通脹指標顯示，4月CPI略有下降。但由於通脹仍頑固地高於美聯儲的目標水平，華爾街交易員現在預計，美聯儲今年只會在11月降息一次。即便如此，也很難說這是板上釘釘的事，投資者認爲美聯儲在11月降息的可能性爲63%，低於一週前的77%。

上週，高盛成爲最新放棄對美聯儲7月降息押注的大行，不過，該行仍然認爲美聯儲今年將降息兩次，並將第一次降息的時間推遲到9月份。牛津經濟研究院上月也發出了類似的呼籲。美國銀行預計美聯儲今年只會在12月降息一次。就在幾個月前，許多經濟學家還預測美聯儲將在今年3月進行首次降息。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特本月表示，“我們需要在未來幾個月收集更多數據，才能對通脹前景有更清晰的認識。我現在認爲，實現2%的目標所需的時間比我之前認爲的要長。”

隨著更多數據的公佈，也有跡象表明經濟正在降溫。例如，紐約聯儲的數據顯示，越來越多的美國人，尤其是年輕人，正在拖欠信用卡賬單。今年第一季度，逾期90天及以上的信用卡債務比例達到10.7%。這是14年來的最高比例。

MacroPolicy Perspectives總裁、前美聯儲經濟學家Julia Coronado表示，“有很多跡象顯示，消費者正在失去一些動力，招聘需求正在降溫，你可能會看到更多的放緩。”

但Coronado和其他經濟學家也認爲，最新的趨勢表明，在經歷了一段時間的快速增長後，經濟可能只是在正常化。企業仍在招聘，不過招聘速度較年初有所放緩。數據顯示，美國人在陣亡將士紀念日週末旅行的人數創歷史新高，這表明他們對自己的財務狀況充滿信心。

通脹仍高於美聯儲目標的一個原因是，儘管美國經濟的其他大部分領域已經度過了疫情，但疫情造成的扭曲仍使一些價格居高不下。

兩年前，由於許多美國人在疫情期間尋求額外的居住空間，以公寓租金爲首的住房成本大幅上漲。租金成本目前正在放緩，4月份同比上漲5.4%，低於上年同期的8.8%。但它們的增長速度仍比新冠疫情前快。

上個月，住房通脹基本佔核心通脹同比增速的三分之二，鮑威爾和其他美聯儲官員承認，他們曾預計租金會比實際下跌得更快。

不過，自2022年年中以來，新租約的成本已經大幅下降。一項由政府計算的新租賃公寓租金指標顯示，與去年同期相比，2024年前三個月的租金僅上漲了0.4%。不過，較新的、較低價格的租金要反映到政府的通脹指標中還需要一段時間。

美聯儲副主席傑斐遜上週表示，“市場租金比房東向現有租戶收取的租金更快地適應經濟狀況。這種滯後表明，疫情期間市場租金的大幅上漲仍在轉嫁到現有租金上，可能會在一段時間內使住房服務通脹居高不下。”

汽車保險成本較上年同期飆升近23%，這一大幅增長反映了疫情期間新車和二手車價格的飆升。保險公司現在必須支付更多的錢來更換報廢的汽車，因此向客戶收取更多的費用。前美聯儲經濟學家Claudia Sahm說 ：

“這與2021年發生的事情有關，你不能回去改變這一點。”