【中長期看節能降碳政策不一定會大幅增加電解鋁成本】特約新湖期

【中長期看節能降碳政策不一定會大幅增加電解鋁成本】特約新湖期貨點評:國務院印發2024-2025年節能降碳行動方案,其中提到嚴控制銅、氧化鋁等冶煉新增產能,大力發展再生金屬產業,到2025年底,再生金屬供應占比達到24%以上,鋁水直接合金化比例提高到90%以上等相關內容。刺激電解鋁、氧化鋁價格走強,滬鋁再創新高,主力合約一度突破2.2萬噸元/噸關口。
1. 方案一方面從產能總量上控制碳排放,一方面從單位碳排放角度實施高要求。產能方面的嚴格控制將降低供給彈性。電解鋁供給側改革爲國內電解鋁設定了產能天花板,電解鋁行業階梯電價政策則促進電解鋁企業不斷降低單位能耗。
2. 此次節能降碳行動方案還增加了對鋁水直接合金化比例的嚴格要求,由當前70%左右的比率進一步上調至90%以上,這意味著在電解鋁產量不變的情況下,鋁錠產量將進一步下降,這將導致現貨流通貨源減少,可用交割的鋁錠也隨之下降,對期貨價格帶來利好。
3. 不過政策對市場的影響預期大於實際。中長期看供給端彈性或因政策影響進一步下降,加劇價格的波動。不過交易所可以通過增加交割品等措施防止因倉單供應不足造成交割不暢引發價格劇烈波動的風險。
4. 單位能耗方面電解鋁廠或爲不斷加大投入以達到階梯電價相應的標準,這一定程度會增加成本,不過單位能耗下降則能爲企業節省成本,因此中長期看,節能降碳政策不一定會大幅增加電解鋁成本。而氧化鋁當前產能已處於過剩狀態,嚴控新增產能也非一刀切,因此政策對短期供應不會有明顯影響。
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