去年年底，有人預測美聯儲將降息六次。但目前，由於通脹比預期的更加頑固，市場只認爲美聯儲今年只會在9月降息一次。 阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）首席經濟學家Torsten Slok認爲，這是一個戲劇性的轉變。

他提到了明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利週二說的話，後者當時說，“大多數人認爲我們將在去年年底陷入衰退，但事實並非如此。相反，我們有非常強勁的增長。美國消費者仍保持著驚人的韌性。房地產市場一直保持彈性。因此，我認爲沒有必要急於降息。我認爲我們應該慢慢來，把事情做好。”

此外，卡什卡利還不排除今年加息的可能性。“我不認爲我們現在應該排除任何可能性，在做出任何有關利率的決定之前，美聯儲可以奢侈地等待通脹的走向。

不過，Slok預計美聯儲今年不會加息。不過他說，卡什卡利不排除加息的可能性這一事實表明，通脹不會“像美聯儲目前認爲的那樣迅速降至2%。”

住房是CPI數據中的關鍵部分。Slok解釋說，“我們不要忘記，住房在CPI指數中的權重約爲35%至40%，所以這意味著，當美聯儲試圖實現2%的通脹目標時，住房是一個非常關鍵的組成部分。”當美聯儲達到2%的目標，並認爲物價已經保持穩定時，它就會降息，儘管在此之前也可以降息。

他補充道，但是，正如市場已經知道的那樣，住房供應非常疲軟，在某些地區甚至更爲嚴重，而需求卻非常強勁，人們需要住房。但“教科書上會預測，當抵押貸款利率上升到7%到8%的範圍時，需求就會減弱，但由於供應量太少，需求並沒有明顯減弱。最新的Case-Shiller數據就反映了這一點。”

該數據衡量的是獨戶住宅價值的月度變化。數據顯示，美國3月份的房價比去年同期上漲了6.5%。這也是去年房價創下的第九個歷史新高。房貸利率已從20多年來略高於8%的峯值回落，但仍遠高於大蕭條時期。最新數據顯示，30年期固定抵押貸款平均利率爲7.34%。

Slok說，住房“仍然是一個相當大的風險，它可能會在未來幾個季度給通脹帶來上行壓力。”他補充說，美聯儲主席傑羅·鮑威爾一直在關注不包括食品、能源和住房的超級核心通脹，對此，Slok表示，“鮑威爾似乎在說，‘住房我們無法真正控制。所以讓我們試著把它從指數中去掉’。”

但在過去幾個月裏，其他通脹分項已經開始加速增長。Slok指出，“特別是服務業消費的順風非常強勁，這是超級核心通脹也在走高的原因。”

他說，對美聯儲來說，控制住房市場更具挑戰性，因爲它不一定能建造更多住房，但它可以嘗試控制更廣泛的消費。儘管如此，這仍然是鮑威爾及其掌權者面臨的挑戰。鮑威爾自己也說過，由於抵押貸款利率飛漲，目前市場在房地產市場看到的問題是短期的，而真正的問題更爲嚴重。

鮑威爾在3月初表示，“房地產市場目前處於非常具有挑戰性的境地。他說，“隨著經濟正常化和利率正常化，低利率的固定抵押貸款和高抵押貸款利率相關的問題將會減輕。”他指的是低於市場利率的房主與目前的房源之間的脫節，這種脫節在某種程度上導致去年現有房屋銷售降至近30年來的最低點。“但在中國全國範圍內，我們仍然存在住房短缺。”