在過去的一年中，科技巨頭的股票回報率一直佔據主導地位。這很好，但大漲總是會讓投資者擔心它們能否持續。銷售和收入增長可能已經反映在當前的估值中，但股息增長可能還沒有。而更高的派息可以讓投資者在未來幾年保持滿意。

在過去的12個月裏，微軟(MSFT.O)、蘋果(AAPL.O)、亞馬遜(AMZN.O)、Alphabet(GOOGL.O)、Meta Platforms(META.O)和英偉達(NVDA.O)這六家市值達到萬億美元的公司，佔標普500指數9萬億美元以上增幅的近一半。這六家公司的平均漲幅爲66%，除了蘋果，其他公司的表現都超過了大盤。

然而，這些股票的交易價格是2024年預期收益的32倍，比市場22倍的市盈率高出45%。

當然，這是有充分理由的。華爾街預計，這些股票未來幾年的平均盈利增長率約爲25%，，大約是標普500指數增長率的兩倍。更快的增長支持了現在更大的估值倍數，同時也應該轉化爲高於平均水平的股息增長。

對於有耐心的投資者來說，僅股息增長一項就足以證明股票價格的上漲是合理的。以微軟爲例，10年後，如果它像一家普通公司一樣增長並支付現金流，股東每季度可能會獲得約4美元的股息，而現在僅爲75美分。這意味著18%的年均增長率。假設當前的市場股息收益率保持不變，16美元的年股息意味著股票價格約爲1100美元。目前的股價約爲430美元。

未來十年會有很多變化，但這說明了更高派息的力量。類似的計算適用於六隻股票中的四隻。亞馬遜不支付股息，但應該支付。英偉達只支付象徵性的股息。

這家人工智能巨頭最近將股息提高了150%。這很令人印象深刻，但此次上調只是爲了在1拆10後每季度派息達到一美分。英偉達的股息收益率目前約爲0.04%，是標普500指數中所有支付股息的股票中最低的。目前，英偉達的股票仍將主要受益於人工智能計算的增長，而不是股息派息的增長。

亞馬遜不應該這樣。現在是亞馬遜效仿Meta和Alphabet今年所做的那樣，開始支付可觀的季度股息了。對於這家電子商務和雲計算巨頭來說，這種收益率相當於每季度派息20到25美分，佔其2024年預計自由現金流的約14%。這是一個安全的派息率。在過去的一年裏，標普500指數的股息支付者花費了約43%的自由現金流用於股息。

這也是股票的潛在催化劑。可以肯定的是，Wolfe Research策略師Chris Senyek指出，股息的啓動並不總是如此。“結果最終取決於市場是否認爲這一宣佈是資本配置的積極變化或是世俗增長結束的信號，”他在最近的一份報告中寫道。

投資者將Meta和Alphabet的股息視爲“積極的資本配置”。自2月1日宣佈首次派息以來，Meta的股票上漲了約21%，比標普500指數高出約14個百分點。自4月25日宣佈首次派息以來，Alphabet的股票上漲了約13%，比標普500指數高出約9個百分點。

Meta和Alphabet的股息並沒有以犧牲增長爲代價。華爾街仍然預計這兩家公司未來幾年的年均收益增長率約爲20%。這與過去幾年兩家公司實現的增長相似或更好。

高估值總是投資者的擔憂。現金流和股息支付的增長可以成爲解藥。