行情回顧

美元指數本週走勢崎嶇，周初英美市場休市，流動性不足引發美元走低，隨後在美債標售疲軟、避險情緒升溫的影響下，美元一度走高至105上方；然而，美國經濟和通脹數據下修、核心PCE低於預期，導致市場的降息預期有所回升，再加上美債收益率的回調，美指再次轉爲下跌，抹除此前所有漲幅，截至發稿在104.40附近徘徊。現貨黃金本週陷入區間震盪行情，振幅較此前大幅收窄，本週料將收漲。

非美貨幣方面，歐元兌美元和英鎊兌美元均明顯受到美指走勢的牽引，而歐洲央行官員的鴿派言論促使交易員加大降息押注，導致歐元兌英鎊觸及去年8月以來最低；另受利差因素影響，日元兌英鎊跌至近16年來最低，再度引發貶值擔憂，美國銀行預測該貨幣對還有進一步下行的空間。美元兌日元則一度跌破157.70，這一水平曾引發最近一次日本當局疑似干預。日本中國財政部數據顯示，日本今年兩次干預匯市的支出已經超過了去年三次干預匯市的支出，恐暗示日本捍衛日元的能力正在逐漸減弱。

國際油價本週則呈現先漲後跌的走勢，周初市場聚焦週日OPEC+會議以及夏季美國用油需求，以及中東緊張局勢升溫，以色列軍隊抵達拉法市中心，且更多船隻在紅海遇襲，WTI原油和布倫特原油分別漲至80和84美元/桶上方，日線錄得三連陽，但因美債收益率的上行全面打擊市場風險偏好，油價受拖累轉跌。週五美國PCE數據公佈後有回升跡象，交易員等待週日的OPEC+會議爲供應前景提供更多指引。

美股方面，標普500指數一度跌至兩週低點。隨著英偉達(NVDA.O)股價在本週創下新高，創始人黃仁勳的資產淨值首次突破了1000億美元，位列全球富豪榜第15。

一週大事紀

1. 美聯儲降息預期再度迎來“利好”！

週五數據顯示，美聯儲青睞的通脹指標繼續降溫，4月核心PCE月率錄得0.2%，爲2023年12月以來新低。數據公佈後，CME的美聯儲觀察工具顯示，投資者預計美聯儲9月首次降息的可能性約爲50%，掉期交易員仍預計美聯儲今年至少會降息一次。

另外，美聯儲最新公佈的褐皮書顯示，自4月初以來，大多數美聯儲轄區經濟增速和通脹溫和，消費者的價格敏感性升高，零售支出持平或增長微弱。褐皮書還稱，美國經濟在4月初至5月中旬有所擴張，但持續的通脹、高利率和政治不確定性導致企業“變得更加悲觀”。

其它數據方面，美國第一季度經濟及通脹數據雙雙下修，美國勞工部宣佈4月超過四分之三的大都會地區失業率同比上升。同時，美國30年期抵押貸款利率一個月來首次上升，對購房和再融資需求構成抑制。

雖然美國5月份消費者信心指數意外出現四個月來的首次升高，平均通脹預期創今年最高，受訪者對商業環境和就業市場的看法變得不再那麼悲觀，但種種跡象似乎都在說明，美聯儲的高利率正在發揮作用，美國經濟可能正在走弱。

近幾個月來，美聯儲官員基本上不再表示預計今年將進一步收緊政策，本週，官員們在小長假後密集出動，但仍拒絕預測首次降息的具體時間。

“大鷹派”明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利表示，貨幣政策立場仍具限制性，但決策者並未完全排除進一步加息的可能。他個人預測年內降息不會超過兩次。美聯儲理事鮑曼也認爲，在隔夜逆回購使用量仍然很大的情況下，支持慢點再放緩縮表或以更小的幅度放緩縮表；達拉斯聯儲主席洛根則表示，高利率對經濟的限制性可能不像決策者預期的那麼大，需要保留所有政策選項以保持靈活性。

但也有官員對降息前景更加樂觀。紐約聯儲主席威廉姆斯表示，充分證據表明貨幣政策具有限制性，加息可能性很小，通脹料在今年下半年繼續下降。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克雖然不認爲7月會降息，但也表示，如果九月適合降息，美聯儲將會這麼做，但不是出於政治考慮。

市場普遍預計，在6月11日至12日的政策會議上，美聯儲官員將把此前對今年降息三次的預測，下調至更接近金融市場目前預期的一到兩次降息。從利率掉期市場最新的定價來看，期權交易員紛紛押注美聯儲將在較長時間內維持高利率。

值得注意的是，將於今年6月退休的克利夫蘭聯儲主席梅斯特提出，美聯儲聲明最好加長一些，還可公佈一個匿名矩陣，將SEP中對應人物的系列預測連點成線，而正好美聯儲今年晚些時候將進行貨幣政策框架審查。

克利夫蘭聯儲已經任命前高盛合夥人哈馬克（Beth Hammack）爲下任主席，她在金融、資本市場和風險管理方面擁有30多年的經驗。哈馬克將於8月21日就職，並將在9月份的會議上就FOMC的貨幣政策決定進行投票。

2. 歐洲央行是否會連降兩次？

根據歐洲央行官員的表態和市場的預期，下週降息已成定局。歐洲央行管委兼法國央行行長維勒魯瓦表示，6月降息已成定局，且不應排除7月份再度降息的可能性。

歐洲央行首席經濟學家連恩則表示，加息的影響尚未完全顯現，通脹的下降過程預計會持續到明年。歐洲央行在月度調查中表示，4月消費者通脹預期略微下降，創2021年9月以來最低水平。然而，5月份德國通脹連續第二個月加速，凸顯了歐洲央行面臨的挑戰。另外，德國商業前景連續第四個月改善，企業對經濟復甦勢頭將在今年餘下時間加強的信心提升。

3. 三座一線城市放鬆樓市政策

本週，上海、廣州和深圳三座一線城市放鬆樓市政策。其中，上海市將首套和二套住房最低首付款比例下調10個百分點，房貸利率下限也被調降，並放寬非滬籍居民和多子女家庭購房限制。深圳和廣州也宣佈自5月29日起降低房貸最低首付款和抵押貸款要求。其中廣州取消房貸利率下限，首套房貸最低首付比例調整爲不低於15%。

4. 特朗普成美國史上首位被判有罪前總統

紐約陪審團一致認定，美國前總統特朗普在封口費案庭審中的34項重罪罪名成立，每一項指控成立均可判處其最高4年的監禁，法官將於7月11日宣判刑期。但這一判決對華爾街的影響尚未顯現。共和黨將於7月15日召開中國全國代表大會，正式提名特朗普爲總統候選人。

特朗普將在11月與拜登交鋒，此次定罪爲他帶來了一條艱鉅的法律和政治道路。特朗普曾多次抨擊此案是民主黨對選舉的干涉，但他肯定會上訴，並可能在上訴過程中保持自由。

“這是一種恥辱。這是一場由腐敗的矛盾法官操縱的審判，”他在判決宣佈後在法庭外說。“真正的判決將在11月5日由人民做出。”

5. 中東事態升級！以色列稱還需戰鬥七個月

週一，埃及和以色列發生罕見的交火，一名埃及士兵在拉法過境點被槍殺，事態嚴重升級。據報道，埃及部隊首先向拉法過境點的以色列部隊開火，以色列部隊也開火還擊。

在以色列軍隊接管加沙一側的行動後，拉法過境點的局勢變得異常緊張。由於擔心成千上萬因以色列進攻而流離失所的難民可能湧入西奈半島，埃及與以色列的緊張關係也達到了“頂點”。

以色列國家安全顧問本週表示，很可能無法在今年年底前擊敗哈馬斯，還要戰鬥七個月來深化成果。美國和卡塔爾等調解人希望以色列和哈馬斯達成停火協議，但數月來談判一直停滯不前。

白宮週三表示，已經提出了一個“全新”的建議，希望能促使雙方進行更多的談判，該建議也得到了以色列的同意。此前還有消息稱，以色列代表團最快將於5月28日提交新停火協議草案，但該日期過後並無動靜。

6. 紅海危機重燃，航運巨頭上調海運價格

也門胡塞武裝發言人29日表示，該組織對6艘在紅海、阿拉伯海和地中海航行的貨輪發動了襲擊。隨著紅海危機重燃，全球第三大航運巨頭達飛海運集團上調6月下旬的集裝箱海運價格。也門胡塞武裝表示，其軍事行動將在數量和質量上升級。

7. 歐佩克+或討論將自願減產措施維持到年底

歐佩克+消息人士在週日的會議前表示，正在討論將減產協議延長至今年年底，甚至考慮將一些減產延長到2025年的可能性。自願減產協議將於6月底到期。兩位歐佩克+消息人士表示，另一種選擇是將自願減產協議僅延長至今年第三季度。

該組織據稱重新開始了關於每個產油國的石油產能的辯論。這些石油生產能力將成爲2025年歐佩克+協議下產量配額的基礎，促使一些國家提高對其產能的估計。這還可能會在今年晚些時候引發歐佩克和更廣泛的歐佩克+集團內部的新爭端。

8. 蘋果在中國勝訴，計劃爲機密計算定製芯片

蘋果公司在中國勝訴，上海知識產權法院就中國首例消費者起訴“蘋果”壟斷案一審宣判，法院認定蘋果公司在中國區軟件市場顯然具有市場支配地位，但沒有濫用市場支配地位。據悉，4月份蘋果iPhone手機中國出貨量猛增52%，分析師推測原因來自降價促銷和高端用戶需求。

另外，蘋果計劃爲機密計算開發定製芯片。據參與該項目的四名前蘋果員工透露，蘋果計劃在一個虛擬黑匣子中處理來自人工智能應用程序的數據，使其員工無法訪問這些數據。

9. 伊朗直升機事故排除人爲破壞可能性

負責伊朗已故總統萊希及其隨行人員乘坐的直升機事故的調查委員會發布第二份報告。其中提到，根據對事故直升機殘骸和零部件的取樣和測試，以及分析殘骸散落的方式等，顯示事故直升機在飛行過程以及發生撞擊前，發生人爲破壞的可能性被排除。通信系統中斷或頻率受到干擾的可能性被排除。

10. xAI獲60億美元融資，或建超級計算工廠

馬斯克旗下人工智能創業公司xAI宣佈獲得60億美元融資，有望幫助馬斯克追趕OpenAI，消息提振了英偉達的芯片銷量預期並助推該公司股價創新高。馬斯克表示，xAI現在的估值爲240億美元。xAI沒有透露這筆新資金將用於何處，但據The Information最近報道稱，該公司可能與甲骨文公司合作，計劃建造一臺大型的新型超級計算機——“超級計算工廠”。