截至週二收盤，Lululemon(LULU.O)的股票今年已下跌40%，而標普500指數則上漲了11%。下跌的核心原因是對公司長期內無法以足夠快的速度提高銷售以證明其高估值的擔憂。繼連續兩年年銷售增長超過20%之後，公司最新的指導預期年銷售增長將在11%至12%之間。

根據FactSet的共識估計，分析師目前預計Lululemon截至4月的季度銷售額將同比增長約10%，達到22億美元。同店銷售預計同比增長6.8%，較去年同期14%的增幅有所放緩。預計每股收益爲2.40美元，高於去年的2.28美元。Lululemon將在週三收盤後公佈財報。

管理層指出，北美的銷售特別受到了壓力，促使投資者擔憂宏觀經濟挑戰、時尚趨勢的變化和運動服裝領域的競爭加劇可能會削弱該零售商在其最重要市場的持續增長。因此，市場對Lululemon財報的反應可能主要取決於兩個方面：收入增長和全年指導的任何更新。分析師表示，需求可能重新加速的跡象將受到歡迎，但可能不足以從長遠上重新激活該股票。

摩根士丹利分析師Alex Straton在上週的一份研究報告中寫道：“我們懷疑本季度圍繞LULU未來增長和‘正確’估值的爭論能否得到解決，並承認隨著增長放緩且越來越多地由非核心地區/類別驅動，LULU無疑應以較過去幾年更低的估值水平交易。”

Lululemon的管理團隊部分將銷售停滯歸因於產品問題和執行失誤，例如缺乏小尺寸和鮮豔顏色的庫存以滿足消費者需求。Wedbush分析師Tom Nikic寫道，該公司在過去曾迅速從類似的失誤中反彈。

但上個月，Lululemon表示其長期首席產品官Sun Choe將離開公司，追求其他機會。Sun Choe深受華爾街喜愛，她的離職讓投資者感到意外，消息公佈後股價立即下跌約7%。

巴克萊分析師Adrienne Yih在消息宣佈後寫道：“她的離職可能意味著LULU當前產品組合在尺寸或顏色上的快速修正可能比最初預期的時間要長。”Yih最近將Lululemon的股票評級從“增持”下調至“持平”。

話雖如此，隨著該股接近歷史低點——並可能接近底部，華爾街的許多人認爲該股遭受了“不公平的懲罰”。摩根士丹利分析師Straton指出，Lululemon的財務狀況仍然“最佳”。即使美國的收入增長處於中低個位數百分比範圍，該公司的利潤仍應優於同行，並足以支撐低於20倍的市盈率。她對該股票的評級爲“增持”。

Nikic同意這一看法。“我們認爲股價的下跌過度了，因爲國際市場的高速增長可以緩解本土增長放緩的問題，而減少在線折扣可能表明美國市場趨勢開始穩定，”他在5月22日的一份報告中寫道。

而傑富瑞的看空分析師Randal Konik則不那麼樂觀。自2022年以來，他一直對Lululemon的股票評級爲“表現不佳”，並認爲未來幾個季度的收入將繼續疲軟。

“我們繼續預計股票表現將遜於大盤，因爲我們認爲業務表現已經見頂，競爭正在加劇，”Konik寫道，他對該股票的評級爲“表現不佳”。