小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 瑞銀：加拿大央行6月或將按兵不動，加元漲幅料將受限

瑞銀表示，與美國相比，加拿大有限的財政支持和消費者對高利率的脆弱性導致其經濟下滑幅度更大。這爲加拿大央行降息奠定了基礎，可能先於美聯儲的寬鬆政策。瑞銀預計，加拿大央行或在夏季首次降息，有可能是在7月份，這將爲加元提供短期支撐。瑞銀表示，雖然加元可能從加拿大央行在6月會議上維持利率的決定中獲益，但美國方面的因素對匯率的影響可能會限制加拿大央行的影響力。預計在今年晚些時候，隨著美元走弱和美聯儲放鬆政策，加元將在相對利率前景轉變和風險情緒改善的支撐下獲益。可能導致美元/加元反彈的風險因素包括，美國、加拿大或全球經濟硬著陸、能源價格大幅下跌，或加拿大央行更明顯的寬鬆週期。

2. 滙豐：德國失業率將在夏季前進一步攀升

滙豐銀行經濟學家Anja Sabine Heimann在報告中指出，德國5月份失業人數增幅超過預期，這是2008年金融危機以來勞動力市場春季復甦最弱的跡象。5月份失業人數增加了2.5萬人，高於一致預期的1萬人，而第一季度的累計增幅爲2.6萬人。在過去的24個月中，失業人數在23個月中出現增長。她補充說：“領先指標表明，未來幾個月的情況將更加如此，招聘緩慢，失業率小幅上升。”她指出，破產率也在緩慢上升，在夏季開始之前，失業率還會進一步上升，但不太可能出現急劇惡化。

3. 三菱日聯：日本央行會議前，10y日債收益率或試探上行

三菱日聯摩根士丹利證券資深固定收益策略師稱，從現在到6月13-14日的日本央行會議期間，10年期日本國債收益率可能會測試上行，因市場擔心日本央行可能提前進一步加息，或擔心日本央行可能縮減購債規模。不過，如果日本央行選擇縮減購債規模而不加息，那麼一旦市場中的逢低買入者開始行動，基於“最壞情況已經過去”的感知，10年期日債收益率可能會觸頂並開始回落。本週10年期日債收益率預計將在1%-1.2%區間波動。

4. 星展銀行：經濟和政治樂觀情緒助推印度股市走高

星展銀行經濟學家表示，印度政治穩定和強勁的宏觀數據線索正在鼓舞市場，推動股市升至新高，提振印度盧比。經濟學家Radhika Rao表示，如果選舉結果與出口民調相符，將會出現支持現任總理的強勁浪潮。短期內，預計經濟議程將集中在7月份的最終預算案上。從更長遠來看，政府的工作重心將放在擴大資本支出、拓寬製造業基礎、財政整合以及生產要素的改革上。市場還將關注週五的央行利率決議，預計利率將保持不變。

5. 野村證券：泰國或率先開啓亞洲地區降息週期

亞洲地區遲遲未啓動降息週期，許多人都在猜測誰將成爲該地區首個開始降息的國家。野村證券東南亞首席經濟學家尤本·帕拉庫里斯認爲，泰國央行最有可能成爲首個採取降息行動的央行。泰國的經濟增長一直未能達到預期水平。但由於政府可能施壓要求其降息，泰國央行在這一問題上可能會有所猶豫，因其可能不想被認爲犧牲了獨立性，而希望展現出只有在符合自身判斷和條件成熟時纔會開始降息的立場。但如果經濟數據明確顯示增長態勢沒有好轉，這種壓力可能會促使央行採取降息措施。降息時刻或即將到來。

6. 摩根大通：預計澳大利亞第一季度GDP增長乏力

隨著澳大利亞第一季度GDP部分數據的發佈，摩根大通經濟學家湯姆·肯尼迪預計，澳大利亞本季度將增長0.3%。淨貿易情況將拖累經濟增長0.9個百分點，但這將在一定程度上被進口強勁以及隨之而來的庫存增長所抵消。這些數據將進一步證實，在利率上升、因通脹導致的成本激增以及所得稅負擔加重的多重壓力下，澳大利亞經濟已明顯放緩。

7. 凱投宏觀：通脹數據表明瑞士央行將在6月維持利率不變

凱投宏觀經濟學家Adrian Prettejohn表示，鑑於瑞士通脹符合瑞士央行的預測，且第一季度GDP數據顯示經濟增長有所回升，瑞士央行可能會在6月20日的會議上按兵不動。他在報告中說，由於租金上漲被核心商品價格下降所抵消，5月通脹率維持在1.4%。未來幾個月通脹率應該會下降，因爲對服務企業的調查顯示，銷售價格壓力已經正常化。但他補充說，服務業通脹率的下降幅度和速度可能不及預期，這將引發人們對瑞士央行今年是否會再次降息的疑慮。

8. 美國銀行：加拿大央行即將開啓降息週期，美/加短期或反彈至1.38

美國銀行預計，加拿大央行在今晚的會議上將降息25個基點，標誌著加拿大開啓降息週期。儘管今年迄今加拿大的經濟增長數據爲正，但產出缺口爲負的趨勢和通脹降溫，爲降息提供了令人信服的理由。如果加拿大央行如期降息，美元兌加元可能會下意識地反彈。美國銀行預測美元/加元短期內會暫時反彈至1.38。隨著今年晚些時候美聯儲降息似乎更迫在眉睫，他們預測美元/加元在今年二季度將跌至1.37，到年底跌至1.35。

9. 法興銀行：加拿大央行料將加入降息行列，但絕非板上釘釘

法興銀行表示，加拿大央行理論上可能會加入瑞士央行和瑞典央行的行列，成爲啓動寬鬆週期的G10央行之一。但法興銀行警告稱，這絕不是板上釘釘的事。雖然加拿大4月通脹降至2.7%，並且在加拿大央行的目標範圍內，但對通脹預期的擔憂仍然是加央行謹慎的政策前景和指引的核心。

10. 加拿大皇家銀行：加央行已準備好啓動寬鬆週期，年內或累計降息100BP

加拿大皇家銀行指出，加拿大央行啓動政策寬鬆週期、週三將隔夜利率下調25個基點至4.75%似乎一切都已準備就緒。越來越多的證據表明，加拿大不再需要維持目前的高利率水平。不過，儘管加拿大降息的理由相對明確，但在此之後該行可能會對進一步降息的步伐保持謹慎態度。加拿大央行可能會繼續暗示，進一步寬鬆的步伐將是緩慢而漸進的。不過，我們預計，經濟走軟最終將使加拿大的通脹壓力降低。根據這一前景，我們預計今年將降息100個基點，到2024年底，隔夜利率仍將保持在4%的限制性水平。