6月FOMC會議將是今年最關鍵的會議之一，因爲美聯儲主席鮑威爾可能會對降息時間表給出迄今最明確的暗示。新的點陣圖可能會顯示今年兩次降息25個基點，而3月版本爲三次。

自4月30日至5月1日會議以來，經濟增長指標持續意外下行（即使通脹數據符合預期），彭博經濟研究預計鮑威爾在新聞發佈會上的講話將相對鴿派。

以下是彭博經濟研究對6月12日政策決定的預期：

FOMC將利率維持在5.25%-5.50%的目標區間。

近期經濟活動意外下行，這應促使官員們將實際GDP增長率下調至1.8%（3月份經濟預測摘要中爲2.1%），並將失業率預測上調至4.1%（3月份爲4.0%）。

4月通脹數據較今年前三個月降溫，但仍預計2024年核心個人消費支出（PCE）通脹率將超出官員們稍早前的預測，因爲年初數據較高。因此，彭博經濟研究預計PCE通脹預測中值將被上調至2.8%（之前爲2.6%）。

隨著通脹似乎重回放緩軌道，該機構預計官員們會在政策聲明中刪除這句話：“近幾個月，在實現委員會2%的通脹目標方面缺乏進一步進展”。

除非下一份就業報告出現意外疲軟（5月強勁非農就業數據並未表明會出現這種情況），否則僅憑通脹數據不足以促使美聯儲在7月降息。

如果美聯儲要在今年開始降息，那麼只剩下9月、11月和12月三次FOMC會議。考慮到11月總統大選的政治敏感性，彭博經濟研究的策略師們認爲最貌似合理的開始降息時間是9月，然後在12月再次降息，預計點陣圖的預測中值將顯示今年降息幅度從75個基點降至50個基點。

在3月點陣圖中，今年降息兩次和三次的預測勢均力敵，“我們預計在新的點陣圖中仍會如此”。一個需要考慮的因素是，6月FOMC會議將是克利夫蘭聯儲主席梅斯特的最後一次會議。她已經表示，她料將把今年的降息幅度從75個基點調整至不超過50個基點。目前市場對她的繼任者Beth Hammack的看法知之甚少。

多位美聯儲官員表示，此次會議的一個重要討論議題將是中性利率。從3月點陣圖中的預測分佈來看，似乎大多數FOMC與會者仍然認爲中性利率位於2.6%左右——要有重大變化才能改變這一預測中值。彭博經濟研究預計，即使有幾位官員上調其預測，中位數委員也會將中性利率預估保持在2.6%。

總之，在官員們對通降下降軌跡抱有更大信心之前，FOMC可能會暗示利率將保持不變。他們很可能會在今年秋天的某個時候達到這個門檻。

6月FOMC會議的政策決定還可能聚焦一個問題：政策利率是否具有足夠限制性？5月就業報告中的敘事相互矛盾——就業強勁增長，但失業率上升，將給討論注入活力。

彭博經濟研究的策略師們表示，“我們一直認爲加息已使勞動力市場降溫，而對非農就業數據的最終修正（幾年後纔會出現），將最終顯示當前公佈的非農就業人數遠高於實際水平。”

然而，真正重要的是美聯儲如何解讀該數據。4月30日至5月1日FOMC會議紀要顯示，美聯儲工作人員預計失業率將在今年某個時候達到峯值，然後在年底前開始回落。如果這是美聯儲的看法，那麼他們可能不會對失業率上升感到太過擔心——失業率已經達到3月經濟預測摘要中與會者的2024年失業率預測中值，儘管更新後的經濟預測可能上調2024年失業率預測中值。相反，美聯儲可能會繼續從強勁的非農就業數據中獲取更多信號，傾向於認爲移民正在支持勞動力市場的觀點。

策略師們說，“短期而言，通脹數據（週三的CPI，週四的PPI）是影響美聯儲政策決定的關鍵因素。我們預計5月CPI和PPI將意味著核心PCE通脹環比上漲約0.2%，這符合美聯儲和我們的預測。雖然我們預計到6月核心PCE通脹率將回落至2.7%，但我們預計之後會因不利的基數效應而回升。如果確實如此，那麼通脹數據將不足以支持降息。

這意味著唯一能刺激美聯儲在9月降息的因素是勞動力市場。我們的分析表明，8月是我們可能最快獲得線索表明就業數據可能大幅向下修正的時間。我們認爲，這個時點，加上失業率的可能演變，將爲美聯儲在9月開始降息提供理由。”