在去年完成一系列快速加息後，美聯儲官員普遍認爲，鑑於經濟穩健增長且通脹率仍略高於目標水平，最好的做法就是保持現狀不變。實際上，在將利率上調至20年來最高水平一年後，他們正在利用這個夏天來評估就業、支出和通脹情況。

美聯儲預計週四將維持短期基準利率在5.25%至5.5%的區間不變。官員們還可能在嚴謹的政策聲明中維持這一指引，即暗示下一次利率調整更有可能是下調，而不是上調。

“點陣圖”

由於本週會議預計不會有重大的政策變化，會議的焦點將集中在新的季度利率預測上，即所謂的“點陣圖”。3月份，大多數官員預計今年將降息兩到三次；19位官員的中值預測爲三次降息，但只是勉強達到。這此之後，美國連續第三次發佈令人失望的通脹報告，隨後促使投資者懷疑美聯儲今年是否有能力降息。

投資者高度關注“點陣圖”的中值預測，但其實際上會造成混亂，原因有二。

首先，美聯儲會議的大部分討論都發生在會議召開前的幾天和幾周。但決策當日面臨一個不確定因素，因爲這些利率預測可能會根據美國勞工部5月份消費者物價指數通脹（CPI）報告進行修改。令人失望的通脹報告可能會讓更多官員預計今年降息不超過一次。而符合預期的報告則可能讓更多官員預計降息兩次。

其次，這些預測並非委員會審議的結果，儘管投資者（有時美聯儲官員也是如此）是這樣看待的。降息不超過一次的中值預測與降息兩次或兩次以上的中值預測之間的差異可能僅由一兩位政策制定者決定。

美聯儲將於7月和9月再次召開會議。

許多投資者認爲，只有預測中值爲降息兩次的話，首次降息才能在9月之前實現。而如果預測中值爲降息一次，則意味著降息可能要到今年晚些時候纔會開始。高盛首席經濟學家Jan Hatzius表示：“這將被視爲一個相當強烈的信號。”

一些對今年是否降息兩次猶豫不決的官員可能會預測僅降息一次，以保留他們的選擇餘地。雖然這些預測並不是對未來行動的承諾，但一些分析師表示，如果今年夏天通脹數據表現平淡，降息一次的基本預期可能是一種有效的少承諾多兌現的方法。

美聯儲難以釋放明確信號

新的季度利率預測也可能引發潛在的分歧，這些分歧目前已被穩健的招聘和增長數據所掩蓋。美聯儲內部的“鷹派人士”，即那些更擔心高通脹的官員，並沒有積極鼓動重新加息，但目前看來，他們似乎願意放棄年內降息的想法。

另一方面，“鴿派人士”，即更擔心維持高利率會導致不必要的經濟疲軟的官員認爲，如果沒有更好的通脹消息（包括週三的報告），將幾乎沒有理由推動降息。

這可能意味著，在經濟沒有出現大幅惡化的情況下，9月將成爲最早降息的機會。儘管“點陣圖”可能提供一些線索，但從現在到那時，由於還有三個月的通脹、招聘和支出數據，官員們可能很難就此次會議發出強烈信號。