在美聯儲本週召開爲期兩天的貨幣政策會議之前，擔心通脹持續居高不下的債券投資者開始減少了對較長期美債的敞口。

市場普遍預計，美聯儲週四將連續第七次會議將基準隔夜利率維持在5.25%-5.50%的區間。在會議結束後的新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾預計將繼續強調寬鬆傾向，但鑑於持續的通脹壓力和仍然強勁的勞動力市場，他可能不會在短期內表現出降息的緊迫性。

美國利率期貨市場已經降低了對美聯儲今年的降息預期，目前預計美聯儲2024年將降息25個基點，最有可能在11月或12月。

投資者還將關注美聯儲最新的季度經濟預測，包括被稱爲“點陣圖”的利率預測。3月份的點陣圖顯示，美聯儲預計2024年將有三次降息。對於最新的“點陣圖”，市場參與者預計降息次數將降至兩次或一次。

“我們在美聯儲會議前減持較長期美債，特別是20-30年期美債，”Allspring Global Investments Plus Fixed Income團隊高級投資組合經理Noah Wise表示。該公司管理的資產規模爲5700億美元。Wise說：

“這是我們看到更多風險的地方，因爲通脹在結構性上更高。經濟的服務部門繼續比商品部門更熱。我們在分析中看到，這些價格變化往往更具粘性。”

更高的增長和通脹預期通常會引發市場對長期美債的拋售，並推高這些債券的收益率。

總體通脹有所緩和，但仍高於美聯儲2%的目標。美聯儲首選的通脹衡量指標PCE物價指數4月份同比上漲2.7%，而4月CPI同比上漲3.4%。5月CPI數據將於週三公佈。

上個月工資通脹也有所上升。5月份平均時薪環比增長0.4%，同比增速爲4.1%。

全球支付公司Convera的全球宏觀策略師Boris Kovacevic表示，有跡象顯示，物價壓力可能繼續升高，因商品通脹已開始隨著大宗商品價格上漲而再次抬頭。

在本週美聯儲會議召開前，債券投資者一直在期貨市場削減期限較長的美國國債的淨多頭頭寸。

商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，基金經理上週將10年期美債期貨淨多頭倉位降至1214934手，爲約兩個月來最低。自5月第一週以來，該期限債券的淨多頭頭寸一直在下降。

超長期美債期貨的淨多頭頭寸則減少至724972手，爲1個半月來最低。自5月14日以來，超長期美債期貨的淨多頭頭寸一直在減少。

“每個試圖投資這些市場的人面臨的挑戰是，由於收益率曲線的形狀，任何長期頭寸的收益其實都是很虧的，因爲現金的收益率高於5%，而較長期債券收益率低於5%，”Insight Investment北美固定收益主管Brendan Murphy說。該公司管理著8253億美元的資產。“延長期限意味著購買更多的長期資產。因此，這在本質上是放棄一些收益。”

相比之下，固定收益投資者目前普遍做多較短期美債，尤其是兩年期至五年期美債，即所謂的“曲線腹部”，當美聯儲降息時，這些債券的表現可能優於較長期債券。

數據顯示，截至6月4日當週，機構投資者增加了對兩年期美債期貨的淨多頭頭寸，且爲連續兩週增加。資產管理公司也保持對五年期美債期貨的淨多頭頭寸，並在5月底觸及紀錄高位，但上週略有減少。Truist Advisory Services固定收益部門董事總經理Chip Hughey表示：

“投資者認爲，美債收益率曲線的前端已經見頂，美聯儲不需要再次加息，這應該會使前端相對穩定。”