市場普遍預計日本央行將在本週五的政策會議上考慮減少債券購買，投資者也將密切關注下月加息前景的任何跡象。

據外媒調查，除一位經濟學家外，所有其他經濟學家均表示，日本央行政策委員會將在週五結束爲期兩天的會議時將基準利率維持在0至0.1%之間。半數以上的經濟學家表示，該行將放緩當前每月大約6萬億日元（382億美元）的購債速度。

熟悉內情的人士告訴媒體，日本央行可能將考慮是否應該減少購債，並提高這些操作的可預測性。削減購債規模將是日本央行在今年3月結束大規模刺激計劃、走上政策正常化道路後，向量化緊縮邁出的明確的第一步。

週三，美國通脹數據弱於預期，日元應聲上漲，幾個小時後，美聯儲推遲了降息的預期時間框架，日元漲幅隨之縮小。週四上午，日元兌美元匯率約爲156.80。

雖然日本央行行長植田和男曾多次表示該行不以外匯匯率爲目標，但在4月份上一次會議後，他被指責刺激了日元匯率的回落。4月會議結束後，日元跌至34年來的新低，促使日本政府採取了有史以來最大規模的貨幣干預措施來支持日元。因此，日元對週五央行決定的反應將比往常受到更密切的關注。

T&D資產管理公司首席策略師Hiroshi Namioka表示：“什麼都不做可能會推動日元進一步貶值。這不是日本央行可以坐視不管的情況。”

即使日本央行在三個月前放棄了超寬鬆的政策設定，且17年來首次加息，但其購債量基本保持不變。植田和男當時表示，他想先看看市場如何消化這些變化，然後再處理購債問題。經濟學家木村太郎 （Taro Kimura）表示，“我們還預計日本央行將宣佈開始減少購買日本國債，這將拉開量化緊縮的序幕。長期以來，日本央行一直表示有意縮減資產負債表，但由於只有微弱多數人預計此次會議將採取行動，如果我們的預測準確的話，日元可能會面臨一些上行壓力。”

日本央行曾在5月13日的常規操作中削減了購債，此舉令交易員感到意外，此後日本央行的債券操作受到了密切關注。這再次提醒人們，日本央行打算讓市場決定長期利率，這是該行十多年來通過包括收益率曲線控制計劃在內的工具大力介入市場後的一個明顯變化。

熟悉內情的人士說，由於政府不想讓債券市場參與者感到意外，任何購債計劃的轉變都將是漸進和分階段的。他們說，委員會希望以一種類似美聯儲的方式，實事求是地進行任何改革，或許不那麼死板。

主要由於日元持續疲軟，7月份加息的預期已經升溫。三分之一的受訪經濟學家預計下月將加息，其中約60% 的經濟學家認爲存在這種風險。投資者將在植田和男的新聞發佈會上聆聽有關未來政策路徑的線索。日本央行通常在中午左右發佈政策聲明，然後行長在當地時間下午3:30（台北時間2:30）向記者介紹情況。

由於這次沒有季度經濟展望報告，聲明中詳細介紹該行對經濟和通脹評估的篇幅可能會比4月份更長。

以下是需要注意的事項：

• 對於任何新購債計劃的細節，包括購買速度，市場尚未達成強烈共識。許多人預測減購規模爲1萬億日元或更少，如果立即減購規模超過這一數字，很可能會立即引發日元和債券收益率的反應。
• 如果每月的購債量明顯低於目前的6萬億日元，這將表明量化緊縮政策正在進行，債券持有量也會隨之下降。
• 在調整購債的同時，日本央行很可能會強調連續性，這是它在從大規模寬鬆貨幣政策轉向時一貫的做法。
• 如果日本國債收益率急劇上升，它可能會發出隨時準備介入市場的信號，而它的立場原則上是讓市場決定利率。
• 植田和男必須在兩者之間取得平衡。爲了避免刺激日元進一步下跌，他可能不想表現得過於鴿派。與此同時，他也不想在上季度經濟萎縮後經濟基礎尚未穩固的情況下，在7月份加息。
• 植田和男說過，如果基本通脹率的上升符合日本央行的預期，將有加息的空間。經濟學家將衡量他對物價趨勢的信心水平，以尋找提前加息的線索。