投資者在2024年初對今年的走勢信心十足，預期美聯儲將降息，爲股票和債券市場提供了迎風勢頭。然而，事實證明美聯儲並未如期行動，在六月會議後，市場普遍預期美聯儲將保持政策不變。

儘管如此，今年股市仍然上漲，標準普爾500指數上漲近15%，儘管存在不確定性。現在，流行的情緒指標顯示，投資者對市場走勢猶豫不決。這可能是一個好兆頭，表明市場還有進一步上漲的空間。

情緒往往是一個反向指標。通常在主要經濟問題得到解決之前，投資者不會對牛市充滿信心，而這時大部分收益通常已經實現。

有許多措施旨在瞭解投資者的心理狀態。機構投資者的State Street機構投資者風險偏好指數顯示，這些投資者正在偏向於樂觀，但只是輕微的樂觀。他們比去年更有信心，但比2021年的情況要差得多，當時正值2022年熊市的前夕。

“我們將當前的風險偏好指數讀數描述爲‘金髮姑娘’情景，”他在報告中寫道。態度“既不過於熱情（過度樂觀），也不過於冷漠（過度悲觀）。我們認爲這對於今年風險資產回報是一個好跡象。”

儘管專業投資者可能對市場擁有更復雜的瞭解，但在這種情況下，他們的觀點或多或少與個體投資者共享：根據美國個人投資者協會的每週調查，39%的散戶投資者目前持樂觀態度。

相比之下，32%的人持悲觀態度，29%的人持中立態度。這種三分之一的分佈幾乎與長期歷史平均水平一致，表明如今的投資者在市場展望方面並沒有明確的看法。

對散戶的另一個分析也顯示了謹慎的態度。根據投資公司協會的數據，上週投資者從傳統股票共同基金中撤出約90億美元。儘管金額爲負數，但結果也顯示情緒接近中性。這種資金流出僅佔這些基金超過9萬億美元資產的0.1%。去年，投資者每週平均撤出近400億美元。

最後，企業債券收益率，尤其是垃圾債券收益率，提供了一個窗口來觀察投資者對股市風險的感知。由於在熊市期間垃圾債券違約率通常會上升，這些債券支付的利率與無風險國債相比顯示了投資者在近期對股市風險的感知水平。

到目前爲止，債券投資者似乎看到了平穩的未來。根據聖路易斯聯邦儲備銀行跟蹤的一個流行指數，垃圾債券的平均收益率約爲7.7%。數據表明，這比可比國債高出約3.2個百分點，這是幾年來價差最小的時期之一。這表明大型投資者持謹慎樂觀態度。

總體而言，投資者仍然對經濟走勢和市場方向感到困惑。但是，在沒有明顯的問題跡象的情況下，這種不確定性缺乏是一個好兆頭。這表明牛市仍有持續的空間。