債券交易員繼續押注美聯儲將降息，即便是美聯儲的反擊也沒能動搖他們的信念。

週四，美聯儲政策制定者將利率維持在逾20年高位不變，並預計年底前僅降息25個基點，約爲市場預期的一半。

在會後的新聞發佈會上，鮑威爾堅持認爲，美聯儲並不急於改變政策，而是應該等待更多證據表明其抗擊通脹的努力正朝著正確的方向發展。儘管早些時候公佈的CPI數據給交易員帶來了期待已久的消息。

美聯儲會議結束後，市場基本上保持了漲幅，淡化了鮑威爾的鷹派言論，認爲這是美聯儲不想被此前的言論困住的信號。Citadel Securities全球利率交易主管Michael de Pass表示：

“鮑威爾顯然希望保留選擇，他希望表現得更加公平，並確保他沒有在通脹遜於預期之後煽風點火。”

當然，近年來市場已多次操之過急，並預期美聯儲的政策調整即將到來，但當美聯儲堅持自己的路線時，一次又一次痛苦調整讓市場措手不及。

不過，政策制定者已經明確表示，一旦他們確信通脹將輕鬆回落至2%的目標，他們就準備開始下調利率。

美國通脹仍在以高於這一水平的速度上漲，鮑威爾說，這證明美聯儲採取限制性政策立場是合理的。但他也表示，就業市場不再過熱，回到了疫情前的狀態，並強調美聯儲正在關注經濟放緩的下行風險。“我們看到了我們希望看到的，那就是需求逐漸降溫。”

鮑威爾補充道，最終利率將需要下降，以繼續支持經濟，但目前還沒有必要這樣做。他說，“我們必須看看數據在哪裏爲我們指明道路。”

策略師Cameron Crise表示，“遠低於預期的CPI引發了資產購買狂潮，原因可以理解，因爲關鍵通脹指標意外發生了轉變。然而，從表面上看，點陣圖和經濟預測相當鷹派，通脹預測被上調，2024年聯邦基金利率中值穩固在5.125%。，但實際上，點陣圖的鷹派程度也不如前幾次。如果通脹軌跡持續低迷，再加上另一種鴿派傾斜的前景，CPI引發的市場反應看起來是正確的。”

CPI數據被交易員視爲一個令人鼓舞的跡象，他們被年初一系列強於預期的通脹數據以及上週五非農就業增長激增後席捲債券市場的拋售所困擾。

週三的報告顯示，核心通脹率同比上漲3.4%，是自2021年4月以來的最低漲幅。這促使期貨交易員加大了對美聯儲今年將降息兩次的押注，並認爲美聯儲9月進行首次降息的可能性很大。

東京Asset Management One Co.的固定收益經理Akira Takei說，“一旦就業市場顯示出迅速惡化，美聯儲將迅速轉向，我不認爲市場已經消化了這種風險，”Takei表示，他將增持5至10年期美債。

官員們的預估中值顯示，他們預計今年只會降息一次，不過增加了對2025年的降息預期。

鮑威爾似乎贊同市場的懷疑，淡化了利率預測的重要性，稱實際路徑將取決於未來的經濟數據。他說，5月份的通脹數據是“受歡迎的”，官員們“希望有更多這樣的數據”。三菱日聯金融集團美國宏觀策略主管George Goncalves表示：

“鮑威爾顯得更加鷹派，這只是爲了把人們的注意力從首次降息的時間上轉移開。”