Verdad合夥人兼信貸總監格雷格·奧本沙因（Greg Obenshain）表示，在收益率倒掛轉變爲收益率曲線陡化之後，股票投資者往往會保持高度警惕，因爲這往往與股市回報率爲負同時發生。

之所以會有這樣的經驗，是因爲美聯儲降息通常是對經濟低迷做出反應的信號。但這一次，美聯儲一直在計劃降息以幫助經濟實現軟著陸，而不是爲了刺激經濟（目前經濟仍處於增長軌道），他說。

奧本沙因在接受採訪時談到經濟時表示：“你可能會看到這樣一種情形：收益率曲線在一段時間內保持倒掛狀態，然後也許會非常緩慢地變陡，什麼也沒有發生。”

奧本沙因借鑑了Verdad早期的研究成果，該研究展示了全球金融市場在收益率曲線倒掛期間和之後的表現。

Verdad高級分析師克里斯·薩特思韋特（Chris Satterthwaite）表示，Verdad團隊發現，隨著投資者對經濟前景變得更加悲觀，美國股票，尤其是公用事業和房地產股以及政府債券“在收益率曲線倒掛期間往往表現更好”，如下圖所示。

不過，當收益率曲線趨陡時，小型股和新興市場股票等風險資產表現更好，這意味著投資者對經濟前景變得更加樂觀。

美債收益率曲線倒掛是可靠的經濟衰退晴雨表。自上世紀60年代以來，在每次經濟衰退之前，該曲線倒掛通常都會先於經濟衰退出現。

但如今即使收益率曲線倒掛持續的時間創紀錄，美國經濟也沒有出現大幅放緩，儘管美聯儲自去年夏天以來一直將短期政策利率維持在20多年來的最高水平。

收益率曲線倒掛仍是經濟衰退的指標嗎？

哈特福德基金全球投資策略師納內特·阿布霍夫·雅各布森（Nanette Abuhoff Jacobson）在談到本週期的收益率曲線倒掛時表示：“‘舊經驗法則’並不可靠”，同時指出，新冠疫情爆發後，政府和消費者支出強勁，加之人們對人工智能的熱情高漲，這些因素阻止了美國經濟陷入衰退。

美股今年表現強勁，大型科技股推動三大基準股指屢刷紀錄新高。根據FactSet的數據，標普500指數的房地產板塊是該大型股指數11個板塊中表現最差的，今年迄今已下跌5%，而公用事業板塊在2023年表現平平之後同期上漲超過11%，成爲人工智能領域的熱門押注。

阿布霍夫·雅各布森表示，要想讓防禦性股票在收益率曲線倒掛期間跑贏大盤，投資者需要“一系列可能導致經濟衰退的事件”，比如美聯儲維持更長時間的限制性政策、企業盈利受到擠壓或失業率攀升至4.5%或更高。

她在接受採訪時表示：“我很難想象未來12個月內會出現什麼情況。”