策略師表示，即使在經濟放緩的情況下，AI相關股票仍可能保持其價值。

目前是大科技公司，而不是美聯儲，依舊在推動美國股市的創紀錄漲勢，這給一些投資者帶來了希望，認爲股市可以擺脫對利率前景的擔憂，繼續保持其上升勢頭。

上週五，以科技股爲主的標普500指數和納指結束了強勁的一週漲幅，連續多次創下收盤新高。根據FactSet的數據，標普500指數創下了一個多月以來的最佳周表現，而納斯達克則錄得自4月26日以來的最大周漲幅。

這波漲勢受到蘋果(AAPL.O)近8%的周漲幅推動，此前這家iPhone製造商在其WWDC開發者大會上宣佈了進軍人工智能的計劃。該公司還一度超過微軟(MSFT.O)，成爲美國最有價值的公司。

其他大市值科技股也獲得了動力，英偉達(NVDA.O)的股票在完成1拆10的股票分拆後上漲了超過9%，而微軟上週也上漲了4.4%。根據FactSet的數據，科技選擇板塊SPDR基金(XLK)錄得自11月以來的最佳周表現。

大市值科技巨頭看似不可阻擋的上漲勢頭，讓一些投資者認爲大科技股已經對利率擔憂免疫，或者AI的勢頭足以掩蓋經濟的疲軟。

這對股市來說是一個吸引人的情景，但市場分析師表示，這不太可能順利展開，因爲美聯儲的抗通脹鬥爭還遠未完成。

上週三，低於預期的美國5月CPI數據讓市場認爲今年將有兩次降息已經板上釘釘，但幾小時後，當美聯儲預測在2024年底之前只有一次降息時，市場大喫一驚，相較於3月份政策制定者預期的三次降息。

但股市似乎並未受影響。麥格理集團全球利率和貨幣策略師Thierry Wizman表示：“同一天出現了兩件事——非常低的CPI數據，然後是非常強硬的美聯儲——所以它們在一定程度上相互抵消。”市場對於2024年預期的其中一次降息推遲到2025年感到可以接受。

然而，Wizman對MarketWatch表示，僅憑一個“低通脹數據”還不足以讓政策制定者承認他們對通縮過程感到滿意，所以這仍然是一個“等待的遊戲”。他說：“我認爲降息倒計時還沒有開始。”

股市保持韌性的另一個解釋是，市場預期美聯儲願意在經濟下滑時提供政策支持並放鬆金融條件，以保持市場穩定。

Aptus Capital Advisors的投資組合經理兼固定收益分析師John Luke Tyner表示：“美聯儲有很多降息和停止量化緊縮的手段，所以如果勞動力市場出現動盪，或者經濟走向錯誤的方向，他們有很多選擇可以應對。這也能防止市場出現大幅回調。”

這種所謂的“美聯儲保護”雖然未得到央行的確認，但在過去幾十年裏已被金融市場參與者廣泛接受。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上週三在準備好的講話中表示：“如果勞動力市場意外減弱或通脹下降速度快於預期，我們準備做出回應。”

值得注意的是，科技股的強勁表現也受到了近期國債收益率下降的支持，但策略師表示，即使在經濟放緩的情況下，AI股票仍可能保持其價值。

Wizman表示：“較低的收益率仍然對保持科技股上漲很重要，但在某種程度上，即使經濟出現下滑，AI股票可能不會上漲，但我認爲它們不會是第一個被拋售的。AI的故事仍處於起步階段，並將繼續發展。”

他補充說，AI領域公司的收入增長“具有彈性”，因爲即使美國經濟總體上出現下滑，未來三年內這個領域的投資也會持續存在。“這就是爲什麼從盈利生成的角度來看，AI股票似乎非常安全，”Wizman說。

上週五，長期國債收益率連續第四個交易日下跌，10年期和30年期國債收益率（BX）觸及兩個月多來的最低水平。根據FactSet的數據，10年期國債收益率（BX）上週五下跌2.7個基點至4.212%，全週迴落21.6個基點。

國債收益率通常反映市場對經濟前景的評估，長期政府債務收益率較高表明更樂觀的前景，而收益率較低則表明前景更爲黯淡。

Freedom Capital Markets首席全球策略師Jay Woods表示，10年期收益率在周線級別收於4.35%以下應該表明收益率開始“短期下行趨勢”，這也有利於小盤股和標普500指數中其他滯後的非科技股趕上這波漲勢。

然而，Woods通過電話對MarketWatch表示，目前的廣度尚未體現，投資者仍然看到“一個口袋（科技股）在做重活”，而不是股市“更廣泛的上漲”。

與此同時，消費者是美國經濟的重要驅動力，投資者也關注消費者支出行爲的變化，以獲取經濟放緩的早期信號。這使得本週假期縮短的一週內發佈的5月零售銷售報告成爲焦點，週三是美國的國慶假期。

《華爾街日報》調查的經濟學家預計，5月消費者支出將增長0.2%，此前一個月保持不變。4月零售銷售持平，而經濟學家此前預計銷售額增長0.4%，這加劇了消費者在高利率和頑固通脹壓力下不得不削減開支的擔憂。

Aptus Capital Advisors的Tyner在上週四電話採訪中對MarketWatch表示：“我們需要看到更多的零售數據繼續惡化，而不僅僅是幾個趨勢，因爲這些數據一直非常零散。”

“但如果就業市場承壓，那麼消費者將面臨一些問題。只要消費者有工作，市場通常就能得到很好的支持。遵循這一框架將使你避免過度悲觀，”他說。