小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 高盛：美國通脹反彈是反常現象，減持美聯儲年內兩次降息預測

高盛經濟學家表示，美國勞動力市場正處於一個“拐點”，任何對工人需求的進一步疲軟都將影響就業。包括Jan Hatzius在內的經濟學家寫道，目前勞動力需求的強弱尚不清楚，與健康的非農就業數據形成鮮明對比的是，近幾周初請失業金人數和續請失業金人數都在上升。最終，勞動力需求的關鍵驅動因素是經濟活動，而GDP增長已經明顯放緩。因此，儘管美聯儲上週的預測“出人意料地強硬”，我們對(9月和12月)兩次降息的預測感到滿意。Hatzius表示，第一季通脹飆升可能是一種反常現象，今年剩餘時間的報告料顯示核心商品價格持平，住房和非住房核心服務通脹將逐漸放緩。至於經濟增長前景，這位高盛經濟學家說，最近的經濟放緩很可能會持續下去。

2. 花旗：將對標普500指數年底目標上調至5600點，看好科技巨頭走強

花旗策略師將標普500指數年底目標位從此前的5100點上調至5600點，成爲高盛和Evercore ISI之後上週五以來第三家上調對該基準指數預期的華爾街公司。Scott Chronert領導的策略師週一在客戶的報告中寫道，持續的盈利上修和利潤增長擴大到非科技股促使了目標位上調。最新預測意味著較週一水平上漲約2%。花旗將全年每股收益預期從245美元上調至250美元。

3. 美銀：如果庫存繼續快速增長，油價將下跌

美銀稱，自2月份以來，原油和油品庫存以不合季節的速度上升，如果這種趨勢持續下去，可能會在第三季度給油價帶來壓力。Warren Russell等分析師在報告中寫道，如果庫存持續快速增加，油價將會下跌。第一季度全球石油需求同比減速至89萬桶/天，數據顯示，本季度消費增長可能進一步放緩。美國經濟指標顯示存在一些不利因素。分析師稱，目前尚不清楚今年第三季度的供需平衡是否會堅挺到足以使市場從供應明顯大幅過剩轉爲能夠提振價格的供應赤字。航空燃油是需求方面的“亮點”，消費量應會繼續上升。

4. 惠譽：日本央行年內可能再加息兩次

惠譽評級在其最新的全球經濟展望報告中稱，日本央行今年可能會再加息兩次，將其目標區間的底部提升至0.2%，2025年再加息兩次，至0.4%。“我們認爲，工資和物價之間的良性循環已經足夠牢固，使日本央行能夠在未來幾年繼續加息，儘管最近經濟疲軟，”惠譽表示。該機構稱，雖然日本央行對日元疲軟大體上聽起來很放鬆，但利差表明日元將從目前的1美元兌157日元的水平上升值。惠譽稱，日本的總體通脹率已經連續兩年超過了日本央行2%的目標，預計到2026年都將保持在較高水平。

5. 瑞銀：法國大選將對資產帶來重大影響

瑞銀全球財富管理首席投資長海費勒Mark Haefele在一份報告中稱，即將到來的法國大選呈現出一個複雜的局面，對各種資產類別都有重大影響，但投資者應努力保持長期關注。“投資者應避免對民意調查反應過度，”他表示，“此外，我們認爲政治偏見可能對投資組合產生反作用，投資者應著眼於長期。”Haefele稱，儘管如此，無論選舉結果如何，根據歐盟財政規則，法國的財政狀況仍將具有挑戰性，這將嚴重限制任何政府的財政空間。法國第一輪提前選舉將於6月30日舉行，第二輪選舉將於7月7日舉行。

6. 瑞銀：美聯儲降息前日元或繼續貶值，預計日元跌至160

瑞銀全球財富管理表示，在美聯儲開始降息之前，日元仍有貶值空間。該行首席投資官Kelvin Tay表示，從短期來看，我們確實認爲美日可能會再次觸及160的水平，我不認爲日本央行會在這個時間點上急於加息。而如果美聯儲在9月份不降息，進一步推遲降息，那麼很明顯，美國國債與日本國債之間的收益率差距實際上會進一步擴大，而美日國債收益率之差仍然是日元的一個關鍵壓力點。

7. 傑富瑞：法國銀行股受政治因素推動的回落似乎過於劇烈

傑富瑞集團在報告中稱，法國銀行股的回調似乎被誇大了。傑富瑞將法國銀行股在馬克龍意外宣佈提前選舉後的反應與意大利銀行股在2022年大選時的反應進行了比較。分析師說，當時，意大利銀行股在頭五天內平均下跌了6%，而法國銀行股下跌了13%。分析師表示，“我們將這一表現歸因於市場認爲馬克龍的做法非常冒險，因爲不排除政治格局會出現大改組，尤其是在財政擴張的擔憂下。”分析師說，右翼反對黨領袖勒龐對歐盟的強硬歷史立場是另一個可能的原因。

8. 荷蘭國際：政治風險對歐元的影響可能受到其他地區降息前景的限制

荷蘭國際經濟學家在報告中說，由於法國的政治風險被美國和英國降息的前景給美元和英鎊帶來的壓力所抵消，歐元可能在窄幅震盪。勒龐領導的極右翼政黨上臺的風險引發了人們對法國債務的擔憂，投資者在6月30日和7月7日大選之前減少了歐元敞口。不過，經濟學家們說，歐元的任何下跌都可能是有限的，因爲通脹放緩使得美國更有可能在2024年降息，而英國在8月降息的可能性越來越大。

9. 摩根士丹利：經濟增長疲軟是美國股市面臨的風險

摩根士丹利策略師威爾遜說，隨著經濟指數和債券收益率出人意料地下跌，許多股票現在對經濟增長放緩變得更加敏感，一些價值/週期性股票已開始更多地關注盈利預期，而較少關注利率的影響。這一發展符合我們的一貫觀點，即加息對小盤股來說是一個明顯的不利因素，但降息並不會帶來類似的好處。他們說，一旦美聯儲開始降息，大型成長型股票就會持續表現強勁，這也是一個典型的週期後期現象，我們堅持長期以來大盤股優質股+防禦型股的建議。

10. 德商銀行：法國國債表現成市場關注焦點，經濟數據退居次要地位

德商銀行利率策略師Rainer Guntermann表示，歐元區債券市場的焦點仍將堅定地放在法國政府債券收益率息差的動態上。他表示：“似乎需要幾輪穩定措施來安撫緊張情緒，但目前仍沒有快速解決方案。”他說，法國國債仍然很脆弱，而數據可能會退居次要地位。根據Tradeweb的數據，上週五，10年期法國國債—德國國債收益率差升至77個基點，爲2017年以來的最高水平，在法國總統·馬克龍宣佈提前選舉後，這一利差在上週擴大了約30個基點。根據Tradeweb的數據，週一，10年期法國國債與德國國債的收益率差進一步擴大，一度擴大至80個基點。

11. 加拿大帝國商業銀行：預計加拿大央行將測試與美聯儲政策分歧的極限

加拿大帝國商業銀行（CIBC）資本市場固定收益團隊表示，加拿大央行可能會測試在美聯儲按兵不動的情況下，它能降息多少利率。行長麥克萊姆曾表示，政策分歧是有限度的，但加央行“遠未”接近這個門檻。CIBC表示：“這是傳達出加拿大央行寬鬆週期將具有深度的重要一步。”CIBC認爲，交易員將把他們預計在2026年的降息提前到明年。CIBC預計，鑑於即將以更高利率進行的抵押貸款續期所佔比例不斷上升，加拿大央行將大幅降息，加拿大央行希望“提前應對可能過度削弱經濟的因素”。

12. 德意志銀行：歐洲政局動盪料到7月，若利差擴大則信用投資者應逢低買入

德意志銀行信用策略師在報告中表示，鑑於歐洲政局動盪預計將持續到7月，如果投資級和高收益美元債利差分別達到90區間高端和約340個基點，則信用投資者應該開始逢低買入。策略師Steve Caprio等人表示，對於歐元投資級債券和高收益債券，如果利差分別達到130個基點和400個基點，投資者應該尋求買入。“歐洲政局動盪應該會持續到7月7日，”他們表示，“如果政治擔憂消退，評級較高的證券和銀行應該會首先獲得買盤”。