道指最近的下滑，要歸咎於它是價格加權型指數，比起炙手可熱的科技股，它更容易受到滯後週期股的影響。

標普500指數和納指最近一直刷新紀錄，週一再次如此，但道指卻沒有。

道指在5月17日曾突破了40,000點的高峯，但自那以後，這隻由30只工業股票組成的指數已下跌約3%。

本月迄今爲止，道指有17個成分股下跌，跌幅廣泛。那麼，爲什麼在其他主要市場指數不斷走高的情況下，道指卻表現不佳呢？對於那些沒有投資與道指掛鉤的基金的人來說，這種脫節幾乎是一種可笑的現象。

這可以歸因於道指獨特的價格加權法，而標普500指數和納斯達克則是按市值加權。此外，道指重度依賴利率敏感的金融股，隨著長期債券收益率的下跌，這些股票也出現了下滑。

美國運通(AXP.N)是6月份道指第二大跌幅股票，下跌近5%。摩根大通(JPM.N)通和旅行者財產險集團(TRV.N)的股價分別是第六和第七大跌幅。高盛(GS.N)本月也有所下滑。

然而，金融股並不是唯一表現疲軟的道指成分股。其他更偏向價值型、週期性行業的公司也受到了衝擊。雪佛龍(CVX.N)是6月份道指表現最差的股票。迪士尼(DIS.N)、卡特彼勒(CAT.N)和Verizon(VZ.N)也在拉低指數。

另一方面，道指中的大贏家主要是科技股。蘋果(AAPL.O)、微軟(MSFT.O)和亞馬遜(AMZN.O)的股票是前五名錶現最好的股票之一。但這些股票也是推動標普500指數和納斯達克指數上漲的大市值股票。它們對道指的日常波動影響不大，因爲道指受個別成分股的股票價格的影響。

當然，微軟的股價權重排在第三位。但蘋果和亞馬遜分別只排在道指成分股的第11位和第15位。

這意味著，它們本月的大漲並不足以抵消近三分之二的道指成分股在6月份下跌的事實，其中包括權重較大的道指股票高盛、卡特彼勒、安進和麥當勞(MCD.N)。

“出現了窄幅飆升，”Federated Hermes首席股票策略師Phil Orlando在接受採訪時說道。他補充說，市場“可能已經到了反彈應該擴大的地步”，但他承認，許多大盤價值股“已經被拋棄”。

這種趨勢可能會持續下去。大盤成長股仍是許多投資者似乎最喜歡的市場領域。

BNY財富的首席投資官Sinead Colton Grant表示，她看好科技和通信服務等大盤成長型行業，因爲這些行業正在不斷創新，債務水平低，並能產生大量現金流。這應該能使它們免受美聯儲可能在12月之前維持利率不變的擔憂。Sinead Colton Grant補充說，合理的估值和強勁的盈利增長也會帶來進一步的收益。

她表示，儘管標普500指數已經超過了她公司設定的5400點的年終目標，但如果不出現經濟衰退，大型科技公司繼續保持強勁的銷售和盈利增長，那麼標普500指數的年終目標可能會高於5400點。

“這一切都關乎科技股的發展勢頭，”Robeco多資產策略主管Colin Graham在接受採訪時說道。

他指出，即使在道指前三大科技股之外，像英偉達(NVDA.O)、甲骨文(ORCL.N)和Adobe(ADBE.O)等公司發佈的人工智能公告和強勁的業績預期也讓華爾街爲之驚歎。“科技公司正在實現盈利。只要它們繼續這樣做，今年應該是個不錯的年份，”他補充道。

對投資者來說是個好消息。但不要指望道指很快反映這一點，因爲它的構成方式及其與標普500指數和納指相比仍然相對少地依賴大型科技股。