股票和期權市場正在形成潛在的緊張局面，而投資者可以從中獲利。

隨著賣方投資組合策略師變得越來越樂觀，標準普爾500指數不斷創下新高，交易界卻愈發懷疑。

每當有銀行上調其年底標準普爾500指數目標，或是熱議人工智能技術對企業盈利的巨大影響時，大批交易員便表示質疑。

他們擔心股票可能面臨修正回調的風險。一些人指出，芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）處於異常低位，週一股票上漲時VIX也隨之上升，表明一些人在股市上漲時購買了看跌期權。當股票價格下跌時，看跌期權的價值會上升，而VIX通常在股票上漲時下跌。

股票的急劇上漲也引發了投資者的嫉妒心理，催生了推動股票上漲的“錯失恐懼癥（FOMO）”趨勢。最近，FOMO情緒因良好的經濟報告而加劇，這強化了美聯儲不需要加息以冷卻強勁經濟的觀點。

當波動率低且股價高時，期權成爲股票的合理替代品。看漲期權的成本低於相關股票價格，在這種情況下的經典建議是賣出股票併購買看漲期權。股票替代策略是高賣低買的迭代，因爲高價股票被賣出並替換爲低價期權。

對於長期投資者來說，比賣出股票購買期權更好的方法是持有股票以避免支付出售的資本利得稅。

對於擔心股市過熱的投資者來說，一種更復雜的期權策略值得考慮。這種策略稱爲“牛市價差”，涉及購買一個看漲期權並賣出另一個具有更高行權價和相同到期日的看漲期權。它使投資者能夠在指定價格範圍內獲利。如果一切按計劃進行，牛市價差策略可以產生100%或更多的回報。

以博通(AVGO.O)爲例。這家芯片公司因人工智能的熱情而上漲。對博通移動均線的技術分析顯示健康的上升空間。如果公司在第三季度財報中強化了股票走勢，可能會鞏固這一非凡的股票走勢，一直持續到年底。

目前博通股價爲1802.52美元/股，投資者可以購買12月1,900美元/股看漲期權並賣出12月2,100美元/股看漲期權，費用約爲66美元。如果到期時股票價格達到2,100美元/股，牛市價差的最大利潤約爲134美元。

該策略的核心是爲相關股票設定一個價格範圍。如果股票如預期般上漲並達到更高的行權價，投資者將捕獲整個漲幅或價差。該策略的缺點是如果股票下跌，你將失去支付的66美元期權費。然而，這比購買股票後其價值下跌要便宜得多。

該策略的侷限性在於投資者只參與到更高行權價爲止的收益。超出該價格後，他們不再對股票有敞口。儘管如此，價差的最大收益約爲203%，這是非常驚人的。

我們選擇博通來說明這一策略，因爲大幅收益會產生巨大的FOMO情緒。對於任何擔心市場緊張局勢可能演變成更嚴重問題的人來說，這一策略值得認真考慮。