日本壽險公司將針對日元反彈的保護措施縮減至10年低點，並可能在未來幾個月進一步削減這些頭寸。

據外媒彙編的日本九家最大的人壽保險公司截至3月31日的財報顯示，這些企業僅對47%的海外證券進行了日元走強的對沖，這是自2011年9月以來的最低水平，而2020年3月的高點爲63%。

如果壽險公司不進行對沖，這可能意味著它們預計日元要麼會進一步走弱，要麼即使走強，也不會衝擊到他們以日元計算的外國投資收益。過去一個月，日元兌美元匯率下跌1.4%，是10國集團貨幣中表現最差的。

東京Monex公司的債券和外匯交易員Tsutomu Soma說，“對沖比率將保持下降趨勢，美日兩國的國債收益率差異不太可能大幅縮小。從這個角度來看，我認爲日元的升值壓力不會增加。”

目前，越來越多的人擔心，日元走軟並不僅僅是因爲日本與主要國家之間的收益率差距越來越大。隨著日本經濟競爭力下降，這促使當地企業到海外碰碰運氣，通過直接投資流出的資本也在增加。

利率前景也在其中發揮了作用。包括歐元區、加拿大和瑞士在內的一些央行已開始降低關鍵借貸成本，而日本央行在3月份取消收益率曲線控制（YCC）和負利率後，已尋求進一步實現貨幣政策正常化。

儘管如此，短期利率的巨大差異使外匯對沖成本保持在令人望而卻步的水平，這使得購買對沖的外國債券成爲一項賠錢的買賣。如果進行對沖，日本投資者的10年期美國國債收益率將爲-1.2%，而不進行對沖的10年期美國國債收益率爲4.22%。

多數大型壽險公司對對沖海外債券興趣不大，根據截至2025年3月的財政年度投資計劃，這些公司目前持有這些債券，或將進一步減少對沖。明治安田生命保險公司（Meiji Yasuda Life Insurance Co.）和大樹生命保險公司（Taiju Life Insurance Co.）等一些公司正計劃增持沒有外匯對沖的外國債券。東京瑞穗證券首席策略師Shoki Omori表示：

“除非美元兌日元大幅貶值，否則壽險公司可能會繼續持有未對沖的外國債券。”