本週，英偉達（NVDA.O） 憑藉自2022年10月以來股價超過1000%的漲幅，一度成爲美股市值最大的公司。過去12個月裏，其股價上漲了206%。

英偉達的多頭們認爲，更大的漲幅還在後頭。作爲支持人工智能應用的主導芯片供應商，這家公司在大規模技術轉型中處於領先地位，預計本財年營收將翻一番至1200億美元，並在下一年達到1600億美元。相比之下，微軟（MSFT.O）本財年的收入預期增長約16%。

英偉達股票的驚人表現吸引了害怕錯過更多收益（FOMO）的投資者。這也使得英偉達的股票估值更高，其預期市盈率今年已增長了80%。這可能使該公司股票在遭遇壞消息時更容易急劇回撤。

Horizon Investment Services的首席執行官Chuck Carlson表示：“它過去的表現不應該影響當下的投資決策。但在像英偉達這樣的股票上，很難不讓這一點成爲投資決策中的一個因素，因爲它讓你有一種追逐股價的感覺。”

到目前爲止，英偉達的股價走勢獎勵了看漲者，懲罰了懷疑者。2024年以來，該股上漲了164%，市值飆升至3.2萬億美元以上，本週曾短暫超過微軟和蘋果（AAPL.O）。

樂觀的投資者指出，英偉達在AI芯片領域的主導地位是他們看好的關鍵原因。英偉達芯片的高性能使其在AI數據中心難以被替代。此外，其專有軟件框架是開發者用於編程AI處理器的工具，鞏固了英偉達的領先地位。

Spear Invest的創始人兼首席投資官Ivana Delevska依然看好英偉達的前景，因爲她預計其盈利將超過華爾街分析師的預測。英偉達是Spear Alpha ETF的頭號持倉，佔比接近14%。

Delevska說：“如果股價像這樣上漲，而收益卻沒有真正變化，那我們會非常擔心。”但是，“目前來看，它的收益支撐相當穩固。”

實際上，根據LSEG Datastream的數據，即便從年初的25增長到現在，英偉達的預期市盈率約爲45，僅略高於其五年平均市盈率41。與此同時，這一估值較一年前的84有所下降。

Plumb Funds的總裁Tom Plumb表示，他認爲英偉達芯片在AI之外的機會被低估了。該公司持有英偉達股票超過七年，它是旗下兩隻基金的最大持倉。Plumb說：“我指的是數據和獲取數據的途徑。他們擁有最快、最智能的芯片。”

然而，其他人對英偉達未來實現驚人收益的前景持謹慎態度。

D.A. Davidson的分析師Gil Luria表示，英偉達擁有“真正革命性”的產品，並實現了“前所未有的增長”。然而，他對該股的評級爲“中性”，目標價爲90美元，相比之下，該股週四收於130.78美元。

展望未來幾年，Luria表示，他懷疑英偉達的客戶是否能花費足夠多的資金來推動支撐公司估值的華爾街收益預期。Luria說：“對英偉達的謹慎來自長期前景。這種表現很難保持。”

億萬富翁投資者Stanley Druckenmiller上個月表示，他在2024年減少了對英偉達的大規模押注，“AI現在可能有點被高估了，但從長遠來看被低估了。”

Horizon Investment Services的Carlson認爲英偉達是“買入”評級，但由於其股票相對昂貴的估值，它不會被納入Horizon大約30只股票的投資組合。

其他擔憂包括競爭對英偉達市場領先地位的潛在侵蝕。科技巨頭微軟、Meta Platforms（META.O）以及Alphabet旗下的谷歌（GOOG.O）正在競相構建AI計算能力，並將其技術加入產品和服務中。

Morningstar的分析師給出的目標價爲105美元，他們表示，像亞馬遜（AMZN.O）、微軟和Meta Platforms這樣的領先供應商最終會尋求減少對英偉達的依賴並實現供應商多元化。

Morningstar的分析師Brian Colello本月寫道：“英偉達今天主導著AI領域，如果在未來十年能保持這一領先地位，公司的盈利能力將無可限量。然而，任何替代品開發成功的跡象都可能顯著限制英偉達的上行空間。”